近期經常聽到一些關於市場到頂的有趣另類訊號，例如好友A君談到，他每朝由居住的屋苑乘邨巴上班，有一日，忽然聽到一向沒有投資股票的邨巴司機跟乘客談論，該司機最初是一萬股、二萬股小注怡情，漸漸演變至近期買數十萬股某內地銀行股，並考慮向銀行貸款加注。
A君感到形勢不對，毅然沽貨離場。惟A君的獲利回吐位在17000、18000點邊緣，雖然獲利，但當他見到已沽出的國壽（2628）、銀行股現時的股價，卻懊悔不已。
相信各位讀者在過去數月，可能亦曾碰到類似的情況，可是當你覺得這些是股市到頂訊號之際，股市卻繼續飆升多一、二千點，令這些到頂訊號盡皆失效。
反向投資唔係隨時啱用
早前美國著名的投資家及大摩前策略師兼合夥人BartonBiggs亦談到有關相反投資法（ContrarianInvestment），即看到散戶在瘋狂追捧股份時，便是考慮沽貨離場，甚至「反手」沽空之類。當散戶絕望地離場，便考慮趁低吸納、準備另一大升浪的開始。
最有趣是Biggs指出，近年市場流行「反向指標」，投資者試圖與一般散戶對着幹，連一些外資大行也推出「反向指標」的市場研究報告，嘗試跟市場共識不同。由於反向投資法是試圖跟市場大多數投資者作相反的投資策略，故當投資大眾也在採用反向投資法時，你反而應採用反反向投資法才對，無錯反反向投資法，即與投資大眾同一方向。
Biggs指出，反方向指標，例如反映投資者入市意欲的調查（《蘋果》財經版在周一也有刊登）之類，當那些指標升至一極高極高水平，確是可反映大眾已瘋狂入市至一「沸點」，可考慮作相反策略。但這極端水平往往是事後才知，事前大都會猜錯頂位。
更重要的是，Biggs指出，在大升浪的中段及末期前，群眾及一般散戶幾乎是絕對正確。故此，在反向指標升至極端水平前，投資者反而應該「隨波逐流，跟隨一般投資者的做法」，此點值得各位讀者細心思考。
最後，昨日收到多位讀者詢問內地銀行股，現不妨略談，基本上筆者仍持有工行（1398）、中行（3988）、建行（939）及招行（3968），正在等候它們收窄與A股的差距。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，目前持有工行（1398）、中行（3988）、建行（939）及招行（3968）股份。