招商局國際（144）與九龍倉（004）旗下現代貨箱重組深圳蛇口碼頭股權。現代貨箱斥資31.68億元，向蛇口1、2期碼頭另外兩名股東太古A（019）及鐵行購入所有股權，再與招商局成立新的合資公司，持有蛇口碼頭1至3期，最終持股量分別是20%及80%。
【本報訊】蛇口碼頭四名股東在整個重組各有得益。賣家固然可套現；重組後，招商局透過持有新合資公司八成股權，得以統一及增加在蛇口碼頭的控制權。招商局及九倉分別持股27%及68%的現代貨箱，增持1、2期，並得以參與3期發展。
交易作價等於05年市盈率12.4倍，較東方海外（316）上月底以05年市盈率65倍出售美加4個碼頭，可算是「抵到爛」。受到重組消息刺激，招商局昨日復牌後，[!9144]升7%，最後收30元升3.4%。太古收83.95元，升1.4%。九倉滯後一日停牌。
與現代貨箱組合營
重組首階段，招商局及現代貨箱分別持有新公司70%及30%股權，待第9個泊位，即最後一個泊位於09年底竣工，招商局會無償增持合資公司至80%股權。
招商局亦給予現代貨箱認沽權，可以合共39.6億元（太古及鐵行手持股權值31.68億元，現代貨箱持有1、2期各一成股權，值7.9億元），向招商局沽出手持新合資公司全部股權。
蛇口1、2期共有4個泊位，3期已有兩個泊位（5及6號）投入營運，7號泊位明年底前完成，最後兩個泊位09年底前竣工。根據重組協議，招商局要負責為7至9號泊位進行建設及安排融資。據悉，最後兩個泊位總投資約5億元。
美林調高盈利預測
分析員對整個重組反應正面。美林證券預期，收購價等於06年市盈率16倍，遠低於東方海外賣碼頭的作價。基於招商局在蛇口碼頭的持股量增加，併入賬目後，收入及營運現金流都會增加，故將招商局07及08年盈利預測調高2至3%。但由於交易對估值影響輕微，目標價維持35.8元。
蛇口碼頭現有股東得益
現代貨箱*：得以參與蛇口三期發展及增持一/二期股權
招商局：統一蛇口3個碼頭的股權，最終持有80%，可合併賬目，料有利調高碼頭運費
太古A：套現13.86億元
鐵行：套現17.82億元
*支付31.68億元收購價