維他奶國際（345）進軍北美多年，業務亦經重組，但業績表現頗為反覆，正在期望北美業務今年度收支平衡時，中期仍虧損1673萬元，較上年同期增加93.4%，以致股價稍升即回。
截至9月止半年，維他奶盈利1億元，較上年同期增加10.2%，每股盈利9.9仙，派中期息2.8仙，與上年相同。
總營業額增5%，毛利增幅相同，毛利率亦維持，銷售成本的上升，已由推出新產品及加強供應鏈管理的效益所抵銷，推廣、銷售及分銷費用增加4.9%，低於營業額的增長5%，而行政及其他費用微跌，遞延稅項使稅項支出減少15.2%，使業績滙成10.2%的增長。
受人注目的北美市場，期內豆腐市場下跌2%，無菌紙包裝豆奶下跌1.8%，維他奶產品於當地的營業額大致維持，如以當地廠房產銷計，則跌2.6%，而虧損的增大，主要因為停產的產品存貨撇賬，以及新近推出新產品的開展費用所影響。
北美市場在不斷轉變，需要持續推出新產品應變，頗具挑戰，原本預期年內可以收支平衡，看來仍存在變數。
香港廠產銷增5.2%，包括出口在內，澳門銷售已增11.6%，香港區內銷售實增2.1%，經營盈利增長5.9%，較為穩定。
內地銷售增6.3%，經營盈利增11.4%，內地業務包括代客加工業務，並非全部為飲品業務，但華南區的銷售已有突出表現。
澳洲及新西蘭區於增產後，銷售增14.2%，經營盈利增53.8%，豆奶及米奶市場增長3%及10%，維他奶市佔率提升，以致業績增長強勁，由於推廣活動的安排，預期下半年增長更佳。
期內的增長，主要來自內地及澳洲的貢獻，下半年也可作同樣展望，較關鍵性的仍是北美的業績，相信全年增長與上半年相似。
北美業務待改善
自05年度以來，維他奶持續兩年派發特別股息10仙，於計及特別股息後，去年派息比率為114%，較盈利多派2400萬元，如今年繼續加派，估計只較盈利多派700萬元左右，手頭淨現金2.85億元，資本支出不多，財政可以支持派發特別股息，是對股價的支持。
維他奶現價3.06元，預期PE16.3倍，息率（包括特別股息）6.37厘，可作收息用途。
齊明