港股在過去一星期的表現仍持續波動，雖然全周收市恒指及H股指數與前周收市水平分別不大，但恒指周內曾下跌至11月初以來的低位，失守18600點水平，H股指數突破8900點的新高水平之後，最低亦曾回落至8500點邊緣。筆者相信滙控（005）及中國移動（941）對恒指的拖累將逐步紓緩，恒指料距離支持位不遠。不過，大多數投資者仍希望趁聖誕假期前在新股市場上分一杯羮，滙控及中國移動暫難有明顯反彈力。
其實，上周恒指由高位大幅回落的原因亦頗為明確，滙控主要因為發表其第3季營運報告及對第4季前景仍不樂觀的影響，股價仍在考驗140元的支持力；後者則受到集團今後在內地流動電話市場上不如過往般具優勢，其「獨大」的市場地位料逐步減退，兩隻股份已足以拖累恒指的表現，加上中移動的配股傳聞不絕，令其股價仍有壓力。
不過，中移動的「一哥」地位不會於短期內改變，但由於股價早前遠遠跑贏大市，並對其農村移動電話收益過於樂觀，因此，近日股價亦借勢調整。但暫時難以寄望滙控及中移動股價重上今年高位。滙控始終因為第3季及第4季受歐美業務表現遜色影響其盈利，短期股價反彈力亦較弱。相反，當市場消化中移動未來在電訊市場佔有率可能下降的消息後，股價反彈力亦較滙控為強，60元水平有短線吸納價值。
國企股方面，走勢輪流造好，一些升勢過急的股份高位亦見回吐，但整體走勢仍較藍籌為強，現階段可將注意力集中於國企新股。事實上，以近期招股的新股來看，認購反應仍以國企股較佳，而中國通信服務（552）上市首日急升85%，亦是眾多新股中表現最突出的股份，除非大市出現逆轉，否則，本周掛牌的錦江國際（2006）及中國交通建設（1800）料亦有四五成升幅。
另一隻國企新股值得考慮認購的是株洲南車時代電氣（3898），其業務主要是開發、製造及銷售供城軌系統使用的列車牽引交流器，正是目前中國政府加大其鐵路興建的範圍之內的產品。目前中國在鐵路總營運長度達7.54萬公里，排列亞洲第一位及世界第三位，而「十一．五」計劃擬投資1.25萬億人民幣興建鐵路，在宏觀因素上已有一定吸引力。
株洲南車值得認購
集團的客戶為中國鐵道部、香港地鐵等，收賬期雖較長，但壞賬機會甚低。營業及盈利增長保持20%至30%，毛利率達48%，預期2006年盈利2.64億元人民幣，PE20.4倍（以上限價計算），負債48.8%，財政狀況健康及股值吸引，可認購。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士