大市經過周二的急跌後，連續兩天回升，反彈至筆者預期之阻力區19000-19100點。在現階段，大家要弄清楚，過去兩天的回升，是跌市中的技術性反彈；還是調整已完成，市況重納升軌？覺得是前者的話，便應該趁反彈沽貨；覺得是後者的話，按理已經於過去兩天入市撈底。
不過，以筆者觀察，市場應以後者的看法居多，這亦難怪，連續個多月的升勢，令市場情緒極度樂觀，要一下子改變過來是極度困難的。
但大家又有沒有留意到，英鎊兌美元昨日已創出自1993年至今新高，並直迫兩算水平；油價重上62美元，到達了筆者早前預計之目標區62-64元；金價於640美元關口前整固，正蠢蠢欲動，破關指日可待。以上種種情況，或許大部份投資者皆不明白與港股有何關係，其實內裏是涉及到一些影響資金流向的重要啓示。
炒港股資金隨時撤離
大家應該明白，港股之所以可以大升，是因為有資金推動，而資金入市主要是建基於一些利好的因素，如人民幣升值、息口見頂……等等。市場炒息口見頂，因為自5月之後，油價及其他商品價格大幅回落，於是7-10月之經濟數據自然有通脹溫和的訊號出現。資金在此期間自然利用「息口」作為炒賣藉口，等到大家認為「減息」已是必然之時，便對大市抱有極度樂觀的看法。現在金價已升，油價及其他商品價格亦跟隨，息口會否仍然是見頂？通脹是否不用理會？
美元跌勢愈急，人民幣升值的速度愈快，此情況是否國家領導人所願意見到呢？要知道貨幣之升值或貶值，如果速度太快，皆對當地經濟情況及投資環境不利，胡、溫在政策上會否作出調控呢？另外，美元之急瀉，亦對國內之通脹帶來更大的壓力，這主要來自「入口性通脹」（ImportedInflation）。
現時投資者只着眼於一些已炒作多時的本地因素，作為看好後市之理據，忽略了資金流向可能會出現的變化，實在危險之極。在滙市、商品市場正在演變的訊號，反映出資金流向將有重大的改變。大家試想，若然息口不但不減，兼且通脹情況轉壞，資金大又舉撤離，甚麼中國因素已不足為道矣！
沈振盈
作者沈振盈為證監會持牌人士