市場上現存的股票掛鈎投資以看好類別為主流，然而，在大市創新高後，開始有投資者涉足以看淡為主題的股票掛鈎投資。這次我們就淺談一下這種非主流股票掛鈎投資的運作，和涉及的潛在投資風險。
看淡股票掛鈎投資與看漲ELI的運作頗為相似，分別在於對正股後市走勢持相反看法。投資看淡股票掛鈎的投資者，預期掛鈎的正股有機會調整，同時並欲借勢賺取高年息回報。此外，亦有部份投資者在投資看漲ELI時接了貨，希望透過看淡股票掛鈎投資沽出手上股份。
涉及三大風險
投資看淡股票掛鈎投資可選擇以相關正股或現金作為「本金」。假設某掛鈎正股於投資當日收市價為100元，看淡股票掛鈎投資投資期為44日，參考價105%，年息8.13厘，購買價百分比為99.03%。
以投資額10萬元計，若以現金為本金，所需金額為99030元。直至第42天的定價日，倘若正股收市價低於105元，投資者便可連本帶息取回10萬元。
相反，倘若到期時正股收市價升至108元，便要即時結算虧損。每股虧損為正股收市價108元減參考價105元，即每股差額為3元。涉及股數則為10萬元本金，除以參考價105元，約952.38股。將每股虧損3元乘以股數952.38股，便可得出到期時賬面虧損為2857.14元，投資者實際取回97142.86元。若扣除970元的年息後，實際虧損將降至1887.2元。
看淡股票掛鈎投資涉及三大風險，首先是在大升市中逆市而行的風險，其次是一旦到期時正股收市價升穿參考價，虧損便要即時確認；第三是受派息因素影響，相同條款的看淡股票掛鈎投資的年息一般較看漲者遜色。投資者在決定投資前應先閱讀有關產品的條款，並在需要時諮詢專業意見。
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