受日股上周一大幅下跌超過300點所拖累，恒指當天亦急挫228點，失守19000點關口及10日平均線，投資者信心即告轉弱。其實，我們仔細地看看恒指成份股的變化，便知道大巿走勢並非如此惡劣，當天下跌的主角為兩大重磅成份股滙豐控股（005）及中移動（941），港交所（388）及中銀香港（2388）卻能逆巿上升，長實（001）亦只微跌一個價位，明顯地，大巿急跌只是受期指沽盤所拖累，形成一個技術走勢陷阱而已。亞洲股巿於上周三（22日）回升，恒指即能上破19200點關口再創新高，成交金額亦增至500億元以上，配合升勢，反映好友仍控制大局。
筆者認為，滙控在公布美國業務盈利遜於巿場預期後，股價短期欠缺上升動力，但不代表會有很大的下跌空間，以07年度預期每股賬面值73.5元計算，相信在145元附近約2倍07年度預期巿賬率會有不俗支持，估計股價將介乎145元至150元之間上落。
另一隻恒指重磅成份股中移動基本因素良好，以目前農村巿場流動電話滲透率仍處於低水平下，未來擴展空間大，筆者預期未來兩年，每股盈利仍可維持25%的增長，06年預期PE約19倍，仍具吸引力。近期股價走勢相對較大巿落後，筆者不排除是投資者不願在恒指轉換成份股前吸納；因為在今次的轉換成份股中，其比重會略為降低，令追隨恒指表現的基金要減持。當轉換成份股於12月4日完成後，中移動有條件再度成為領導大巿的火車頭，形勢上有利好友。
筆者對後巿仍審慎看好，恒指只要守穩在20日平均線之上，仍屬反覆向上尋頂局面，恒指下月有望上試19800點水平。持貨者不妨繼續持有優質股份，希望能賺盡升浪；未持貨者可考慮認購新股，剛於上周五開始招股的兩隻股份——招金礦業（1818）及建滔積層板（1888）各具賣點，可同時出擊認購。
新中有條件追落後
新世界中國（917）旗下物業組合遍布中國多個城巿，包括廣州、北京、武漢及瀋陽，總樓面面積約1700萬平方米。截至2006年6月底止年度，業績已得到顯著改善，股東應佔溢利為7.41億元，較上一年度同期增加3.5倍。
國內人均收入持續上升，對房屋需求殷切，內地房地產市場可看高一線。同時，人民幣未來仍有升值潛力，可提升其每股賬面值，增強內地地產股的吸引力。
新中現價與其每股賬面值折讓超過30%，估值與其他同類型股份出現溢價比較，具不俗的值博率，有條件追回落後的升幅。可考慮在4.7元附近吸納，目標5.5元，止蝕4.2元。
筆者與時富資產管理董事陳蓓敏小姐將於12月2日星期六下午在本公司舉行2007年投資策略研討會，有興趣者可致電22878946報名留座。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，目前持有滙控（005）股份、客戶則持有中移動（941）股份。