點股壇:會地發展動向不明

點股壇:會地發展動向不明

會德豐地產(049)過去多月在6元水平徘徊,上月中突急升至7元水平,成交明顯增加,其後橫行,當日的急升,未聞有任何消息,相信是憧憬重組或私有化。
截至今年9月止半年,會地盈利8.12億元,較上年同期減少21.7%,每股盈利39.2仙,中期息與上年的2仙相同。
會地的業績相當複雜,期內重估物業增值淨值為4100萬元,低於去年同期的3.57億元,若不計重估影響,盈利應為7.71億元,較上年同期增加13.4%。
期內新加坡會地出售物業代理Hamptons股權,會地應佔有關一次性利潤4.44億元,若不計此數,盈利應為3.68億元,則較上年減64.3%。除此以外,去年同期曾售若干證券及投資物業,獲利1.93億元,期內只獲利700萬元,若再作調整,盈利實減56.8%。
期內租金收入無大變動,物業發展只限於出售存貨,獲利1000萬元,低於上年的8300萬元,新加坡並無物業完成,只有投資物業作出貢獻。
本港的聯營發展碧堤半島仍在銷售,對會地的盈利貢獻是1.2億元,較上年減少51.2%,仍有304個單位待售,會地佔33.3%,估計下半年仍有貢獻。該項發展期內分派現金4.99億元,不計新加坡會地淨現金為24.8億元,新加坡會地則淨負債1.75億元。

業績暫難有大突破

物業發展集中於新加坡,至少有4個項目在發展中,其中3項共建892個單位,並已售764個單位,而物業最早也要候至明年下半年才能完成,下半年並無發展利潤入賬。
於本港,除碧堤半島仍售存貨外,在發展中地盤位於香葉道及巴炳頓道,相信要候至09年才能完成,會地的發展動向不明,是否增購本港土地,難作估計。
新加坡會地曾派現金並同時供股,會地未能因此增持股權,私有化新加坡會地難度相當顯著,會地股價上月急升,不易解釋,預期全年業績也不吸引,每股資產值9.06元,股價6.85元,資產折讓24.4%,是唯一吸引,但需有重組或私有化等活動,才能反映實值。
齊明