交通銀行（3328）季度業績低於預期，由高價回落，走勢遜於同業，正待調整中。
9月止第三季純利29.83億元人民幣，較上年同期增長40%，首三季純利90.22億元，增長34%，但第三季較第二季則減4.78%。第三季業績較低，主要是貸款撥備及營業支出增加，貸款撥備較第二季增5.93億元，營業支出則增9.55億元。
期內調整貸款組合，大減貼現票據，貸款總額只增1%，是貼現票據減少21.6%的影響，而對公貸款增4.4%及個人貸款增5.6%，使貸款撥備增加，貼現票據收益較低，也使淨息差由2.57%升至2.59%，亦使淨利息收入有頗佳增幅，證券虧損亦大減。
營業支出增加，相信與薪酬調整有關，去年集中於第四季支出，今年分兩期由第三季起報支，而成本對收入比率由上半年的44.36%升至45.9%。
於作出撥備後，不良貸款比率只有2.12%，去年底則為2.37%，而核心資本充足比率由去年底的8.78%降至8.6%，交行已策劃發行A股及次級債券，有助於核心資本充足比率上升，方便未來發展。
首三季貸款增18%，預測全年相若，受調控影響，第三季的貸款相信配合國家政策，第四季亦不會大增，相信市場需求亦因調控而放緩，不過，交行致力於個人貸款業務的發展，有關產品亦配合，包括消費的信用卡及各項投資產品。
預期全年增長約30%，首三季總資產回報率0.56%（去年同期0.50%），股東權益回報率10.32%，亦高於去年同期，相信全年計算仍有不俗增長，每股資產淨值1.91元，較上年同期只增5.5%，美中不足，亦使P/B較高，而計劃發行A股，股份溢價將大增，每股資產淨值明年增幅較大，P/B將會降低。
調整似完成
交行為第五大中國商業銀行，滙控（005）為主要股東，在市場有相當號召力，業績低於預期，趁機調整，由7.56元回至昨日6.92元，已獲初步支持，昨收7.07元，預期PE27.2倍，息率1.5厘，P/B3.7倍，不應過於看淡，可吼位吸納看中長線。
齊明