招商局國際（144）獲注資，是增購碼頭股權及土地，昨日股價一度搶高12%，其後已滑落，收市只升5%。
招商局向母公司及關連公司收購3項資產，包括：[!81A1]媽灣港口項目40%；[!81A2]海星港口權益34%；[!81A3]南山土地約100萬方呎及承擔疏港道路工程，[!81A1]及[!81A2]項代價為8.5億元人民幣，另加3000萬港元，[!81A3]項代價7.7億元，總代價為16.34億港元，將予現金4.45億元，餘數發行新股作為代價，每股作價23.30元，較公布前24.70元折讓5.6%。
媽灣港及海星港在營運中，招商局已佔有股權實益30%及33%，於增持股權後，股權實益分別為70%及67%，兩港口去年增長90%，今年上半年業績已相當於去年全年的83%，即5060萬港元，由於增持兩港口權益不同，所披露業績為兩港口總和，未能確實計算收購PE，如下半年業績與上半年相同，估計收購PE約23倍，與招商局預期今年PE相似。
南山土地包括若干建築物，現供修船用途，已承諾於明年底前移交，至於疏道工程旨在改善深圳西部港區交通情況，而招商局於接收土地的用途未見提及，但屬工業用途，相信作為貨倉或裝卸用途，暫難估計對招商局的貢獻。
增購兩港口股權，可以達到控制及完全管理，甚至可以進一步整合，增加收益不多，重點在於策略而非盈利，儘管發行新股5100萬股，並不攤薄每股盈利，相信亦未帶來增幅。
招商局中期業績平平，以致股價橫行，10月下旬上港集團於上海上市，升勢一般，未帶來刺激，由於上港集團上市，招商局所佔股權已由30%攤薄至26.54%，而上港第三季增長70%，優於預期，另外，中集集裝箱的需求及價格穩定，相信已有利於招商局。
業績可穩定增長
招商局的發展漸見成熟，間歇性仍有注資及收購，只視作業務的整合，業績的增長，將源自在發展中的泊位投入營運，相信已可為招商局帶來穩定增長。昨日市場對注資消息反應過敏，收市26元，較即日高位27.70元回落1.70元，已現大量獲利回吐，升勢過速股份，應有保留。
齊明