滙翹出招:日圓弱勢盡被扭曲

滙翹出招:日圓弱勢盡被扭曲

筆者在上周三「數據參差日圓反覆」欄內指出,日本經濟數據時好時壞,日圓從表面看仍未夠資格大幅向上攀升,因其主要動力──佔GDP約55%的消費環節仍未見佳處,反映日本國民一怕「炒魷」、二驚加人工之希望渺茫。
這不是杞人憂天,因為根據統計,日本自1997年至2005年的8年間,平均工資下調了10%至約2340美元(等值日圓),今年升幅不到70美元(約8000日圓),若以《經濟學人》自創的「巨無霸」指數所衡量的各國「購買力平價」(purchasingpowerparity)來計算,日本打工仔今年所加薪金連每個星期獎賞自己一個漢堡包都不夠,心中又豈能不慄?
然而,投資者不禁要問:為甚麼筆者仍建議買日圓、沽美元?

央行加息決心大

理由簡單不過。若從傳統智慧分析表面數據(上次已講過,在此不贅),不難得出的結論是要「沽日圓」,尤其是在第3季GDP按年錄得2%增長(居然比預期高出1倍),日股急彈二百多點下,日圓亦「無力挽」,更加削弱市場對日圓前景之憧憬,故此,日圓表現反覆無常,是正常不過的事。
不過,投資者必須留意的是,包括俄羅斯、瑞典和中國在內等央行,不是宣布已購入便是揚言將增購或加入日圓作為儲備,它們的行動,會否誘發其他央行跟隨?機會實不可排除。
此外,一眾「息魔」carrytrader(息差套利)們必定睇死日本(在如此疲弱的數據之下)有排都唔會加息,就算加亦會慢如蝸牛,遂大把時間給他們拆倉(un-windposition),可是,他們可能小覷了日本央行行長福井俊彥之決心。福井俊彥日日在講「狼來了」,坐得這個位,難道會是信口開河?最怕有人睇過先「轉身」,到時日圓淡友肯定倒瀉籮蟹!
滙翹 資深外滙財經評論員