上回講到近期流入港股的資金,大都以吸納高市值的大型中資國企股為主,例如中移動(941)、中國人壽(2628)及一眾國內銀行股等,出現這種揀大型股的情況,主要是這些外來資金Size龐大,一般三四線股不足以滿足它們的要求。而投資大型中資股亦有一個原因,就是日後國內更改稅制,實行「兩稅合併」時,大型中資股更為受惠。
由於長期以來,國內是同時執行「中華人民共和國企業所得稅暫行條例」及「外商投資企業和國外企業所得稅法」兩套稅制,對外資企業較為有利。好像近年不少外資企業在國內的所得稅,實際稅率低於15%,但很多國內的企業卻繳付高達25至33%(或以上)的實制稅率。正如早前新華網在一篇名為:「兩稅併軌不能再拖」的文章中談到,內地不少人對這種不公平的稅制極為不滿,相信是時候把稅制統一。
據內地市場人士估計,國內很大機會將稅率統一至25%左右,換句話說,現時繳付高達33%稅率的內地企業,屆時在稅項的減省幅度亦較大,因而更為受惠於「兩稅合併」,好像中移動、一眾國內銀行股及不少內地房地產股等,它們的實際稅率大約是30%左右,尤其是中移動,多年來一直繳付30+%的稅率。故此,這些內地企業,在「兩稅合併」一旦實施時,可謂更為受惠。
內地銀行股亦受惠
中移動除了可受惠於「兩稅合併」外,明年國內的電訊業改革,以及3G牌照推出等因素,亦是雄霸內地電訊市場的中移動另一利好因素,怪不得近期中移動愈升愈有,好像升勢停不了般!
筆者早前出外公幹時,原本是拿了《壹週刊》的,但不知何解,忙亂間竟拿錯了多份內地電訊業的研究報告,在機上無所事事,惟有閱讀這些報告。筆者漸漸感到,假若內地出現電訊業改革,以及3G牌照推出時,除了中移動外中國電信(728)亦是另一較大機會受惠的內地電訊股。故此,當時準備回港後吸納,豈料一時忘記了,直至近日醒起此事,但中電信已大幅飆升,真是無奈!惟有寄望幾隻內地銀行股跑快一點。
最後,筆者對聯通(762)略有戒心,據資料顯示,在10月底至本月初,聯通的6個董事相繼在市場減持其股份,不禁令筆者憶起在2000年時,多間中資科技股的高層減持股份的情況!
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士