滙豐銀行上周突然減息1/4厘，鄭大班昨日出來解畫話因市場資金充裕，拆息下降。現時係人都知有大量熱錢湧入香港炒人民幣升值，同時亦在股票市場翻雲覆雨，但錢從哪裏來呢？
近幾年日本為刺激國內疲弱的經濟而推行零利率的政策，成為全球投資者及投機者的廉價資金來源地，甚至連香港市民亦有借日圓買樓之舉，更何況是對沖基金及國際大炒家，他們借入低息日圓，在國際市場上炒賣各種各類的商品期貨及資產，這類被稱為套利盤（Carrytrade）的活動近年十分盛行。
日圓轉強要留神
不過，今年4月日本央行見經濟復蘇勢頭良好，曾抽緊市場銀根令日圓轉強，套利盤炒家為怕出現滙兌損失，紛紛沽貨套現償還日圓債務，一度觸發原材料價格下瀉及拖累新興市場股市急跌，港股當時亦調整逾2000點。踏入7月，日本央行雖加息1/4厘，正式結束零利率政策，但其後公布的經濟數據未如預期般強勁，日圓再度回落，套利盤炒家又再活躍，大舉借日圓炒賣其他資產。港股7月大升至今，不排除與此有關。
日股近一個月走勢疲弱，但昨日公布的第3季GDP較市場預期強勁，刺激日經指數大升267點，而日圓兌美元亦升上117.77水平。暫時未知日圓是否持續強勢，但前車可鑑，提防大市以同一理由重演5月的調整。諗諗吓，如果工行（1398）今日再試3.93元不破，會沽出食糊。
趙飛雲