資金流向從來也是主宰股市升跌的重要力量。市場曾預期，吸引資金追逐港股的工商銀行（1398）10月上市後，資金便「盡興而去」，港股亦會趁勢調整。誰知工行上市後，恒指屢創新高，令到投資者跌碎眼鏡。
恒指升破97年8月、以及00年3月兩個歷史高位後，本月又創下另一紀錄：恒指曾於11月9日高見18952點。瑞銀證券更樂觀地認為，港股明年底見21700點。
觀乎近期各大外資證券外的報告，樂觀派言論佔盡上風。花旗認為，港股升勢停不了，究其原因離不開中國因素：人民幣升值預期、稅制改革、中國電訊業重組、宏觀經濟可能回復過熱等；表面上，投資者是看好港股（或更準確說是中資股）；暗地裏是對人民幣升值預期投下信心一票，而且，當人民幣升值速度愈快，港股更是高唱入雲。
人民幣兌美元滙價由9月中旬起，升值速度顯著加快，直至上周五止，過去57天內已經升了近0.98%，同期恒指升幅亦有0.96%，而從圖表走勢看來，近期人民幣及港股走勢亦愈趨密切。
中資股成交 佔大市逾半
隨着中國銀行（3988）、工行等大市值國企先後上市後，中資股影響力顯著加強，以11月10日為例，紅籌股及H股兩者合共佔大市總成交額的51.3%。
除了人民幣升值預期外，本港的「聯繫滙率制度」亦是吸引資金流港（或留港）的因素。雖然市場認為，12個月後港元兌美元的滙價會升至7.69，超越7.75的港元強方保證滙率水平；不過，政府官員多番重申，聯滙毋須改變，換言之，當人民幣兌美元持續升值之際，港元只會跟隨美元相對貶值。
由於本港從內地輸入大量貨品，在聯滙不變下，將構成入口通脹壓力，本港物價將上升，從理論上看，通脹環境有利資產價格上升，現時的港股正在預先反映這個現象。
記者：楊國姿