道指創新高的前後一兩天，收看CNBC財經台，見到主持人那種狂喜之態，還以為人類進入新的里程碑。說實話，見他們大喜若狂，我還以為那位天才總統及其白宮助理，發明了一台用水作燃料的汽車引擎，行車不用花半分錢，而且汽車每走一哩，車上的機器就會印出1元美鈔1張，很快就堆滿車廂！
有了這種車，錢多多都有，美鈔氾濫下，美股創新高也就毫不稀奇了。美國雖未發明「印錢車」，但有布殊/伯南克號印錢機，不斷大印美鈔，錢印得愈多，道指升得愈高，至少以美元計算時是如此。
截至10月底，道指今年約升12%，標普500指數約升10%，看似不俗，但與工業用商品和貴金屬一比，就知道美股其實表現甚差，與其他股市相比亦差一大截。
環球市場嚴重超買
標普雖說升了1成，但若以歐元計升幅就只有2%，而金價則升了22%。在亞洲，大多數股市同期都有15%至60%升幅；最厲害的是越南，升70%；上海和深圳股市升幅均逾50%，連菲律賓股市都升了37%。
所以，道指創新高根本沒有甚麼值得高興。事實上，儘管美國自1999年以來不斷擴大貨幣供應，信貸擴張之大之快實為前所未見，但美股與美債的表現卻甚差，與其他地方的資產相比，遠遠不及。
自2000年至今，美國金融資產如道指、標普500指數、美債和美元等，相對於金價的漲幅，其實等同跌值超過50%。相對於工業用商品如石油、銅、鎳等的大漲價，美元滙價等同大崩潰。同期美股與其他股市比較，表現亦大有不如。
近期有投資者認為聯儲局快將減息，寬鬆的貨幣政策足以支持經濟及美元資產。但我覺得實情剛好相反，減息只會進一步推高貴金屬、商品和外國資產的價格，美國的金融資產還是不要沾手為妙。
短線而言，環球市場均已嚴重超買，似樣的調整隨時出現。想入市？等多1個月至3個月，應該會有更好的入市機會。
（本欄隔周逢星期一刊出）
麥嘉華