恒生指數上周五再度回軟，不過在美股顯著下跌70多點的情況下，恒生指數只跌60多點，跌勢溫和，反映出港股短期仍欠調整動力。不過有一點值得注意是，多間上市公司近日紛紛作出配股的行動，單是11月份配股集資的金額便超過200億元，與5月份的300億元相距不遠。雖然現在市場的資金十分充裕，但上市公司集資如此頻密，到底大市的承接力是否仍然足以應付？
今年5月份，新地（016）10年以來首次作出配股行動，集資90億元，而該月港股上市公司透過配股及供股的集資金額，高達300億元，結果換來的是恒生指數1個月跌幅超過2000點的大型調整。雖然上周五宣布配股的恒地（012）集資的金額遠不及新地，只有50多億元，但如果加上恒隆地產（101）上周二宣布配股集資的60億多元，即一周內便有兩隻藍籌地產股合共配股集資超過100億元，金額卻比5月份時新地90億元為高，這一點實在要注意。而且本月至今，上市公司透過配股及供股集資的金額便高達200億元，雖然仍不及5月份，但要知道11月份至今只進行了8個交易日，要突破5月份的紀錄，似乎並不困難。
不過最值得注意的是，在減息效應下，一眾發展商的樓盤銷情應比之前為理想，亦即是透過售樓而套現的金額應會大增，但一眾地產發展商不但沒有等待賣樓的結果，反而趁市場因減息而令資金變得更為充裕時，紛紛作出配股的行動，的確有點令人感到意外。而出現這個結果，原因只有兩個，一、是發展商對於樓盤的銷售不感樂觀，如果真的如此，一眾地產股的表現將有機會遠較大市為遜色，而追落後的投資者亦應該小心為上；二、是本地地產商發展內地市場心切，所以希望在市場較為暢旺時，配股集資去發展內地市場，而恒地及恒隆地產的配股聲明亦是如此。
慎防歷史重演
但問題是，在內地地產市道仍受宏調的陰影影響下，不少地方下半年的賣樓情況已較上半年遜色，其中上海的地產市場更在陳良宇事件後，再度受到打擊，有部份新樓盤因市道欠佳而放棄招標活動，在這樣的氣氛下，現在加強發展內地房地產市場，是否合適的時機，實在是一個頗大的疑問。
事實上，除了本地地產股外，不少內地地產股近日亦作出配股的行動，當然，這與不少內地地產股的負債較重有關，而且既然市場對於內地地產股的追捧仍然熱烈，配股集資的確是最佳的方法。但同樣的問題亦因而衍生，就是不少內地發展商都指出，宏調對樓房的銷售影響不大，即未來的盈利表現仍然會相當理想，而增長亦會相當強勁，即現時的股價應未到達頂峯。既然如此，為何如此急於配股集資？而且集資的公司不是一間起兩間止，而是在過去的兩個星期，涉及配股的內地地產股超過5間，數目是否多了點？
而且，既然內地的樓盤銷售如此理想，透過售樓套現應不太困難，資金不應存有太大的壓力，在種種的利好因素下，為何仍然如此急於配股？實在值得三思。而根據過往的經驗分析，每逢一個行業的公司紛紛作出配股集資的行動時，該行業的股份價格將會步入低潮，希望今次不會又歷史重演。
陳永陸