聯想（992）3個月前公布第一季業績時，股價是2.68元，其後連環向戴爾電腦挖角，反映聯想對人才的渴求，亦顯示其對整頓業務的信心，股價就此冒升至上月下旬的3.58元，上周四公布中期業績後，股價急跌，可見市場對其期望經常過高。
截至9月止第二季度，聯想盈利3788萬美元（下同），已明顯高於第一季度的520萬元，第二季度營業額較第一季度增加8.77%，毛利率則由14.3%降至13%，重組支出由第一季度的1900萬元降至200萬元，而第二季度錄得出售投資收益1898萬元，均是業績急升原因。
大中華區銷售仍然強勁，使全球市場佔有率微升至7.8%，以個別市場論，美洲區銷售第二季度較前增加5.1%，虧損收窄32.6%，歐洲、中東及非洲區銷售增13.3%，虧損增加78.4%，亞太區銷售減少4.6%，業績已由虧損1180萬元轉而獲利120萬元，大中華區銷售增7.8%，盈利則跌7.7%至8347萬元，未分配的虧損減少32.4%至2493萬元，從數字看，毛利率的下跌，不特影響海外地區，也影響主要的大中華區。
美洲區銷售佔總營業額29%，僅次於大中華區的39%，仍在虧損，令人不敢樂觀，目前美洲市場以大企業客戶為主，增長較為緩慢，聯想未能提供較多產品選擇，同業競爭激烈，仍未能預期何時可以轉虧為盈，雖已向戴爾挖角4人，但主要是賣貨，產品及價格仍要面對嚴峻的競爭，聯想計劃推出自有牌子進軍中小企業市場，以期獲得較佳增長，帶來規模效益，而聯想品牌與IBM的比較，相信仍待市場緩緩接受，欲速不達，美洲市場未能改善，始終是聯想經營的關鍵。
PE難預測
根據重組方案，仍有重組成本待入賬900萬元，據報將於年內入賬，將左右下半年業績，上半年盈利是4309萬元，已涉及出售投資收益1898萬元，但相對而言，已是其次，美洲區能否轉虧為盈，更為重要，聯想走出去併購IBM有關業務，目標亦在於美洲區。
聯想業績公布後股價急跌，上周五收3.08元，PE難估，管理層仍表示需要時間改善，看來不宜憧憬，等待實際表現，期望愈高，失望愈大，還是觀望為上策。
齊明