恒基地產（012）於上周五收市後突然進行「抽水」行動，雖然近期幾乎每日都有兩三項配股活動，但藍籌股配股行動始終較敏感，擔心大市或公司股價已見頂。
每次大型配股集資消息公布，筆者都接到不少投資者、同事、傳媒的電話，第1個問題大多是「大市是否見頂」，其次則是「對大市會造成多大壓力」等。筆者即時的想法是「如果市場資金充裕，應該不會有太大問題。」但如果這句話說出來，總覺得有點「行貨」。事實亦非如此簡單，無可否認，市場欠缺資金，配股集資未必可以全部成事，但資金多亦不等於任何股票均值得買，因此，筆者通常都會了解這間公司何以需要集資，若資金用途明確，並對未來業務發展有幫助，根本不愁配售股份沒有銷路，亦不必過份憂慮對大市的壓力。
不過，以近期本港地產公司包括恒隆地產（101）、恒地、嘉里建設（683）的配股行動來看，它們均在本港市場集資，但資金卻多用於內地物業發展，反映地產發展商並非因為在本港部署重大項目發展。雖然有部份評論認為恒地為本月底賣地而籌備資金，筆者認為這個說法亦屬牽強，該兩幅地皮料吸引不少發展商競投，恒地能否成功投地，目前仍是一個很大的疑問，因此，地產發展商大多只為其在內地投資作部署。
另一方面，地產發展商陸續配股集資的原因亦與本地物業銷情有關。今年以來發展商推售的樓盤遠不如預期，其中只有新地及信和置業（083）有較多的物業銷售可供入賬，而今年只餘下一個多月的時間，也是推售新盤以達全年銷售目標的最後階段，但目前看來，今年底地產發展商仍不會太積極推出新盤，以免互相減價求售，同時亦未能增加土地儲備，令今年發展商售樓套現的資金較預期為低，而趁旺市在股票市場抽水亦是其中一項選擇。
以上的分析顯示地產發展商的集資行動，是有其確定的用途，加上集資金額亦非特別龐大，因此，港股料不會受連串配股活動而有太大壓力。
新地（016）於5月進行集資之後，大市雖由17000點回落達2000點（筆者相信大市急升後借勢調整是其中一個原因），但近期多間地產公司配股料不會直接對大市構成壓力（但港股上升至現水平的調整機會則較大）。
內地金融股明年仍好
不過，地產股的情況則有不同，由於地產發展公司亦講求「貨如輪轉」，補充土地及興建物業出售是公司盈利的關鍵，若筆者對地產公司集資的上述分析正確，地產股暫仍受制於套現的能力而難有表現。本月底賣地成績理想或令地產股出現反彈機會，但亦是投資者另一次的減持時機。金融股（尤其是中資金融股）仍將是市場焦點，這些股份的強勢表現料仍將延續至2007年。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士