投資萍語:難有表現地產股要沽

投資萍語:難有表現地產股要沽

恒基地產(012)於上周五收市後突然進行「抽水」行動,雖然近期幾乎每日都有兩三項配股活動,但藍籌股配股行動始終較敏感,擔心大市或公司股價已見頂。
每次大型配股集資消息公布,筆者都接到不少投資者、同事、傳媒的電話,第1個問題大多是「大市是否見頂」,其次則是「對大市會造成多大壓力」等。筆者即時的想法是「如果市場資金充裕,應該不會有太大問題。」但如果這句話說出來,總覺得有點「行貨」。事實亦非如此簡單,無可否認,市場欠缺資金,配股集資未必可以全部成事,但資金多亦不等於任何股票均值得買,因此,筆者通常都會了解這間公司何以需要集資,若資金用途明確,並對未來業務發展有幫助,根本不愁配售股份沒有銷路,亦不必過份憂慮對大市的壓力。
不過,以近期本港地產公司包括恒隆地產(101)、恒地、嘉里建設(683)的配股行動來看,它們均在本港市場集資,但資金卻多用於內地物業發展,反映地產發展商並非因為在本港部署重大項目發展。雖然有部份評論認為恒地為本月底賣地而籌備資金,筆者認為這個說法亦屬牽強,該兩幅地皮料吸引不少發展商競投,恒地能否成功投地,目前仍是一個很大的疑問,因此,地產發展商大多只為其在內地投資作部署。
另一方面,地產發展商陸續配股集資的原因亦與本地物業銷情有關。今年以來發展商推售的樓盤遠不如預期,其中只有新地及信和置業(083)有較多的物業銷售可供入賬,而今年只餘下一個多月的時間,也是推售新盤以達全年銷售目標的最後階段,但目前看來,今年底地產發展商仍不會太積極推出新盤,以免互相減價求售,同時亦未能增加土地儲備,令今年發展商售樓套現的資金較預期為低,而趁旺市在股票市場抽水亦是其中一項選擇。
以上的分析顯示地產發展商的集資行動,是有其確定的用途,加上集資金額亦非特別龐大,因此,港股料不會受連串配股活動而有太大壓力。
新地(016)於5月進行集資之後,大市雖由17000點回落達2000點(筆者相信大市急升後借勢調整是其中一個原因),但近期多間地產公司配股料不會直接對大市構成壓力(但港股上升至現水平的調整機會則較大)。

內地金融股明年仍好

不過,地產股的情況則有不同,由於地產發展公司亦講求「貨如輪轉」,補充土地及興建物業出售是公司盈利的關鍵,若筆者對地產公司集資的上述分析正確,地產股暫仍受制於套現的能力而難有表現。本月底賣地成績理想或令地產股出現反彈機會,但亦是投資者另一次的減持時機。金融股(尤其是中資金融股)仍將是市場焦點,這些股份的強勢表現料仍將延續至2007年。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管

作者熊麗萍為證監會持牌人士