金朝陽集團（878）係小型地產股，但小得妙，股價2.63元，市值只約5.86億元，06年（12月年結）的中期結算日，資產淨值23.69億元，每股資產淨值10.69元，股價大折讓逾70%！
金朝陽主要在銅鑼灣有商廈同物業收租，另外在西貢及元朗發展低密度住宅，預期在07及08年落成。最近出售銅鑼灣的5幢舊樓，套現2.45億元，獲利1.02億元。
集團負債重，銀行借貸逾10億元，今次趁好市把非核心物業出售，有助減輕負債和利息開支。今年上半年，融資成本約3200萬元，同比增78%。
主力收益來自羅素街的金朝陽中心，每年租金收入逾1億元。金朝陽中心係本港具代表性的銀座式商廈之一，佔地25萬平方呎，出租率接近100%，提供穩定的租金收入，今年上半年租值更有10%至20%上調，個別租戶租金升幅更達1倍。
預測PE僅10倍
兩個地產發展項目，位於西貢的低密度住宅，提供10多幢洋房，地盤面積2.55萬平方呎，今年年底可竣工；而位於元朗的住宅項目，地盤面積14萬平方呎，預計明年初動工。兩項目可分別在07及08年提供盈利貢獻，估計套現有數億元。
06年上半年營業額9350萬元，升26%，反映租金收入上調，及內地城市基礎設施業務收益上升；股東應佔盈利2.07億元，升13%，每股盈利0.93元。期內有投資物業公平值增值2.23億元，及相關的遞延稅項3917萬元，扣除後，實際獲利2221萬元，與去年同期經調整之盈利比較，上升25%。
06年全年，不計特殊項目之實際盈利估有6000萬元，預測PE約10倍，07及08兩年有發展物業收益注入，PE會降至單位數。股價折讓太大，揸中長線，可能會有意想不到收穫。
由去年3月開始，金朝陽股價基本上係做緊一個大型嘅複式頭肩底，頸線在2.70元，一衝破，照度上去，目標指向3.65元，博得過。
郭兆誠