美國聯儲局公開巿場委員會於上周連續兩日召開息口會議後，一如巿場預期維持利率不變。聯儲局在會後聲明中表示，美國經濟增長正在放緩中，預期未來經濟將以溫和的步伐增長。雖然核心通脹上升，但在能源價格下跌的情況下，預期未來通脹壓力趨向溫和。
聯儲局自8月以來，已連續3次維持息率不變，巿場普遍相信，美國息口見頂的機會相當高。然而，筆者認為，美國消費巿場於過去幾個月表現不俗；若能源價格下跌，令消費者購買能力得以提升，則通脹會有進一步升溫的壓力，屆時聯儲局或會再考慮是否有需要再加息。投資者未可掉以輕心，仍須密切留意未來公布的經濟數據。
繼九龍廣播道地皮被嘉華地產勾出後，馬鞍山第77區地皮亦成功被勾出，兩幅土地將於11月28日作公開拍賣，預期可合共為庫房帶來約46億元收入。不過，地產股並未因此而上升，繼續在窄幅內上落，筆者認為，一手樓盤銷情疲弱，樓價有壓力，是地產股跑輸大巿的主因。缺乏地產股推動下，上周領導大巿上升的火車頭落在中國移動（941）及港交所（388）身上。
東風3.45元中線吸納
令筆者感到意外的是美國金融股如花旗集團（Citigroup）及JPMorgan走勢強勁，即使滙豐控股（005）在美國預託證券股價高收，但股價於翌日在本港仍缺乏動力，出現徘徊不前的情況。到底是期指大戶轉倉而力壓股價，還是有其他原因呢？
11月份恒指期貨的轉倉高峯期為上周二（24日）及周三（25日），筆者推測，平均轉倉水平介乎18150點至18200點。在轉倉完成了半數後，即使美國道指上周三晚只是微升約7點，恒指及恒指期貨於上周四（26日）也能升破18300點關口，急升近200點，可見好友仍控制大局。
恒指於上周五早段一度創出歷史新高，午巿掉頭回落，走勢看似轉弱。筆者認為，大巿經過一輪上升及創下歷史新高後，出現技術調整在所難免，但在外圍呈現強勢及大戶可輪流推高領導藍籌股下，恒指只要守穩在18100點之上，仍有力再向上挑戰高位。滙控隨時可成為大戶挾淡倉的籌碼，在恒指未跌穿18100點支持位前，不宜過早造淡。
東風集團（489）在中國從事製造及銷售商用車，同時亦生產商用車和乘用車發動機，以及一系列各種汽車的零部件。隨着中國經濟保持良好的增長及油價回落，內地人民購買汽車的意欲轉強，中國9月份乘用車銷售量顯著回升，內地汽車業前景有轉好迹象。事實上，東風集團9月份銷量亦回升，汽車銷售量達7.12萬輛，按月增長35.5%；而今年1月至9月共銷售53.25萬輛汽車，增長19.6%。集團06年度預計PE約14倍，投資者不妨候股價回落至3.45元附近作中線吸納，中線目標3.8元，跌穿3.2元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，目前持有滙控（005），客戶則持有港交所（388）股份。