恒指創新高，工行創全球史上最大IPO，人人嘴邊都是工行，風頭一時無兩。特首貴賓相互碰杯，港交所覓得如此內地大戶，為港人取了不少面子，證明未被邊緣化，實在可喜可賀。但道賀之聲背後，隱藏了港交所獨市經營的不足。
試想一下，一覺醒來，政府宣布，香港彈丸之地，竟然有八間電訊商，太多太亂，造成鬧市搶客阻街，月費計劃又愈來愈艱澀難明。不如重返御准壟斷的黃金年代，八合為一，改名為「香港電訊」，固網流動，通通合併。你會支持嗎？不是天方夜譚。香港最初只有一間交易所，叫香港會，由英國人掌旗，華資公司上市比較困難。六十年代尾、七十年代初，華資擁有的交易所相繼成立，按序是遠東會、金銀會及九龍會。後來政府認為四間太多，監管困難，施壓要四會合一，並立法不許民間自行組織交易所。
1986年，四會正式合併，香港自此只得一間交易所。結果未見其利，先見其害。翌年，合併不足二十個月，遇上股災，聯交所（港交所前身）宣布停市四天，投資者嘩然。停市四天，投資者要賣貨求現的，怎麼辦？要是四會仍在，互相競爭，要一起停市，困難得多了。再過一年，聯交所主席李福兆，被判在審核公司上市過程中收取利益。手執壟斷權，收取利益當然容易了。
壟斷經營，無競爭的推動，當然容易衍生問題。交易市場的主要功用，是讓創業者有集資的渠道。四會時代，要上市集資，有得選擇，當年長實就在遠東上市。換轉是今日，港交所壟斷，上市條件苛刻，長實大概上不到主板了。集資困難，即令創業致富加倍困難。不只長實，就算是Google，也未必能在港上市。Google以搜尋其他網站資料來販賣廣告賺錢，單是潛在的版權訴訟問題，已足以令港交所拒之於門外。
交易市場的另一個功能，是讓投資者知清市價，利用市價來決定買賣。問題是在壟斷下只有一間交易所。要是港交所不讓你的產品上架，對不起，沒有其他選擇。沒有交易市場投資者不知市價，買賣便容易吃虧。
舉個例，銀行向你兜售一隻股票掛鈎票據，給你某個利息回報，買不買？要是有交易市場的市價，你可以用來作參考。但港交所不讓股票掛鈎票據上板交易，沒有市價可循。當然，抵不抵，你可以自己計數，但不容易。少了參考，買家付的，很可能比有市價參考要高了一截。買完想賣呢？沒有交易市場，難找買家，最終可能賣回給銀行，選擇少，賣價當然也難以理想了。
港交所壟斷，對創業者與投資者來說，是好事嗎？開放市場，顯然會鼓勵創新及競爭。美國一間衍生工具交易會ISE，由三人在2000年成立，不出六年已成為同類之中最大的一所。誰知香港要是打破港交所壟斷，引入競爭，會催生多少交易市場？沒錯，香港有創業板，但不要忘記，創業板屬港交所旗下，成績怎樣，有目共睹，當然不能與NYSE跟NASDAQ之競爭比擬了。
說過多次，在自由市場裏，消費者自由選擇，要長遠壟斷，難過登天。惟有官定壟斷，才有效阻止新對手加入，港交所以及當年的電訊，皆是明顯的例子。有議員大力提倡反壟斷法，卻又容許政府頒豁免權，不但解決不了官定壟斷，還可能引起不少商戶之間的耗損訴訟。尊貴的議員，為消費者着想，在倡議立法反壟斷之前，會先爭取打破官定壟斷嗎？
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