今日是工行（1398）上市之日，亦是期指結算日，昨日港股上升的原因，可能與期指活動及新股上市有關，而昨天恒指升幅主要來自中移動（941），單日升幅達3.8%，至於另一重磅股滙豐（005）卻無升跌，有單天保至尊的味道。早前港股總市值已經突破了11萬億港元，在工行上市之後，港股的市值便能進一步攀升。在今年之內，香港股市市值世界排名可望坐8望7。
股市壯旺，恒指節節上升，最大的得益者是誰？答案是港交所（388）。從港交所過去連升11日，已看到它的強勢。而昨日港交所單日上升2.10元，升幅達3.3%，距離歷史高位65.80元已經不遠。
花旗發表的研究報告建議買入港交所，目標價是80.5元，預測07年市盈率33.2倍，較亞太區其他交易所有溢價42%。
港交所較區內其他交易所存在溢價，主要是因為其盈利增長強勁，預測06至08年的純利年複合增長達31%。而報告又預測2007年港股的平均每日成交可達370億元，主要是H股新股上市活動以及H股成交活躍所導致。如以昨日成交與預測比較，那麼明年股市每天成交只要比昨天上升百分十左右便能達標，如果港股熱烈氣氛得以維持，要達標亦並非難事。
成交愈多業績愈好
2006年上半年港交所的業績報告顯示，收入共有18.95億元。而收入的主要來源，有6成以上是來自受市場成交額直接影響的收入，其餘約各佔一成的收入來源，包括上市費、出售資訊所得收入、投資收益等。愈來愈多國企股來港上市，港股的交投亦會因此上升，增加港交所的收入，而這個部份正正是港交所主要收入來源。
除此之外，衍生工具的成交壯旺，包括期指合約以及窩輪，亦幫助港股的交投金額。有市場估算，現時港股之中藍籌股成交，約有4成是來自衍生工具所帶動的。因此衍生工具交投愈活躍，港交所的得益就愈大。不過以歷史市盈率計算，港交所51倍的市盈率絕對不便宜，加上近日累積升幅已巨，投資之時宜審慎。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授