美股周一晚再創新高，但升幅主要集中在沃爾瑪及通用汽車上，其中前者上升的主要原因是資本性開支減少，而後者則因福特汽車業績欠佳，這些過往被視作壞消息的因素，都可以成為炒作的借口，說服力似乎欠奉，難怪亞太區股市未能全面跟隨。美國中期大選仍未完成，政治氣氛仍然濃厚，故美股絕對有條件繼續以不合理的藉口向上，但要記着，升勢越是不合理，日後的調整只會更加慘痛。
事實上，整個美國金融市場近日不斷出現一些令人不明白的現象，好像好淡雙方正處於對立的局面，從美股的表現分析，似乎大家的取向都是覺得美國的通脹壓力不大，因此股市仍有上升的空間。的確，如果從美國的消費物價及生產物價指數去分析，美國通脹的確沒有任何壓力，反而因油價下跌而有所緩和。故此不少分析員將美股近日的升勢，歸納為經濟前景非預期般差，同時通脹沒有太大壓力，似乎是合情合理的說法。
但如果真的如此，那麼10年期美國國庫債券的息率，為何會由4.5%的水平，顯著上升至4.8%？這明顯反映出美債投資者並不認同美國沒有通脹壓力的想法。事實上，如果將消費物價及生產物價的核心指數拿出來分析，那麼大家便會發現美國的通脹並非正在緩和，反而有回升的迹象。其中生產物價核心指數大幅上升0.6%，創出近期單月最大的升幅，其實已令不少投資者感到憂慮。再看一看消費物價核心指數按年大幅上升2.9%，遠較聯儲局定下的2%目標為高，難度這都算沒有通脹壓力嗎？當然，美國通脹壓力存在與否，最重要是聯儲局官員的想法如何，因為他們掌握了美息升跌的生殺權。但如果投資者有留意早前聯儲局的一眾官員言論，相信大家便不會懷疑聯儲局對通脹的關注其實是有增無減。
金屬股逢低吸納
當然，如果以現在美國的經濟情況，以及美國樓市現存的危機分析，除非美國的通脹到達一個失控的局面，否則聯儲局亦不會貿然作出加息的決定，故此投資者亦不必對息口向上太過緊張。如沒有估計錯誤，聯儲局今次的會後聲明，在通脹上的着墨不會太多，最大機會是指通脹仍然受控，但應不會出現市場所渴望，通脹壓力正在紓緩等字眼，當然亦不會出現通脹壓力上升的言論，始終美國中期大選將近，這些言論絕對可免則免，所以對股市的影響不會太大。
不過同樣地，由於早前市場預期聯儲局在下年第一季減息的憧憬有機會逐漸幻滅，所以一些早前因息口可能向下而受到影響的投資產品，可能會出現撥亂反正的情況，其中美債息率近日大幅回升是一個例子，另一個產品就是黃金。
記得早前已指出金價已在560美元附近反覆見頂，結果金價在上周五曾突破600美元的關口，雖然近兩日再度回吐，但相信應是開展升浪前的一個鞏固程序。大家看一看昨日紫金礦業（2899）先跌後回升2%，便知道市場的投資者如何分析金價的前景。故此，繼續維持早前的想法，紫金、靈寶（3330）及江西銅（358）每次的回吐都是吸納的機會。
陳永陸