國際原油本周三跌破每桶58美元，回應美國能源署公布近周石油庫存增加的不利因素；上周美國石油庫存量增加5.02百萬桶至335.6百萬桶，創下今年3月份以來最高的庫存水平。儘管油價已由7月份每桶78美元的高位回落26%，但仍較2003年9月每桶25美元的水平上升132%。本周四油組舉行緊急會議，討論減產的事宜，相信對油價有穩定作用。
各國為了減低對石油的依賴，近年積極鼓勵發展再生能源如風力、太陽能等。從近期國際上幾項訊息觀察，乙醇也是值得注意的替代能源。美國總統布殊今年強調，要解決美國對石油的極端依賴，乙醇是一個可能的選擇。事實上，根據聯邦新法律規定，煉油廠在加工汽油時要添加一定比例的乙醇，全美這方面的乙醇年需求量將因此而增加數十億加侖；到2012年時，每年汽油的乙醇總添加量可達75億加侖。
農業革命利巴西
目前包括巴西、美國、加拿大在內，已經開始生產及使用生物（乙醇）燃料；近期中國大陸亦宣布未來20年內將積極開發使用生物燃料的基礎設備，讓其使用比例提高至5%。另外，歐盟、印尼、馬來西亞等國家也朝這個方向努力。由此推論，生物燃料的開發和應用，未來可能掀起一場農業革命。
乙醇，俗稱酒精，乙醇汽油是一種由糧食及各種植物纖維加工成的燃料，如玉米、蔗糖都是提煉乙醇的主要原料。乙醇和普通汽油按一定比例混配形成替代能源，這有助改善油品的性能和品質，降低一氧化碳、碳氫化合物等主要污染物排放。巴西作為全球玉米與蔗糖的龍頭產國與出口國，在生物燃料趨勢逐漸在全球蔓延之下，可望成為此一趨勢的最大受惠者。
巴西於30年前已開始發展生物燃料，現已成為全球唯一不供應純汽油的國家，也以酒精作為汽車燃料最成功的國家之一。根據巴西政府預測，當地今年將在歷史上首次實現能源平衡，即燃料進出口相抵。這一切就是因為今年巴西以甘蔗為原料製成的乙醇產量將創歷史紀錄，並準備擴大出口額度。以美國為例，雖然目前美國向進口乙醇收取很高的關稅，但2004年巴西仍有1.6億加侖的乙醇出售到當地，這將有助促進巴西經濟進一步增長。
拉丁美洲除了巴西和墨西哥股市仍表現強勁外，其他像秘魯、委內瑞拉等國家股市不僅收復了5月股災的失地，更持續創下歷史新高。加上今年拉丁美洲已率先減息；今年該區各地的大選亦大多順利進行，在委內瑞拉、阿根廷、玻利維亞、巴西、智利等國家，左翼政府紛紛透過選舉上台執政，期望打擊貪污等問題，讓經濟能達致「公平增長」，亦是投資該區的利好因素。事實上，經過五六月的重創後，拉丁美洲已收復大部份的失地，值得留意。
莫健歡 常務董事
凱萬資產管理（亞洲）有限公司