【本報訊】創業難、守業更難。中文大學一項研究發現，香港富豪在交棒予第二代的過程中，剔除其他市場因素，其家族上市企業股價平均下跌80%，相比台灣及新加坡平均40%跌幅為高。將軍一去，大樹飄零，家族企業第二代身家「大縮水」，專家歸咎於他們才幹及條件遜於上一代，而家族衰落情況，至第三代往往更嚴重，名副其實是「富不過三代」。 記者：盧文烈
中大進行的「亞洲家族企業繼承研究」，探討家族企業繼承的成功及失敗因素，研究覆蓋香港、日本、台灣及新加坡共500間上市家族企業，其中香港佔60間，這些企業在1990年至2005年間曾經歷繼承過程，當中已完成分析的38間香港企業中，60%企業選擇子嗣為繼承人，20%選擇外界的專業人士管理並由家族維持，餘下20%則完全出售股權及管理權。
台灣及新加坡類似
研究發現，香港的家族企業在繼承過程完成前的八年內，剔除其他市場因素，股價平均下跌80%，類似情況也在台灣及新加坡出現，接受研究的企業股價平均只下跌40%，日本則未完成分析數字。
負責研究的中大會計學院教授范博宏說，由於交棒過程需時，因此特別觀察企業第一代掌舵人退位前八年的股價變動，從而作出有關結論。
中大不肯公開38間企業的整份名單，只稱當中包括大快活、麗新集團、德昌電機及新昌營運等，至於各企業的股價變動，他也拒絕透露。
本報翻查資料發現，恒基中國、大快活、金源米業、新昌營運及希慎興業等，繼承過程完成前的八年內，股價均大跌70%以上，由已故富商林百欣一手建立麗新發展，股價更大跌93%。
麗新發展較差例子
范博宏形容麗新發展是承繼情況較差的企業。他稱，林百欣05年逝世前，由於子女缺乏才能，面臨無以為繼，老人家被迫在逝世前幾個月才將生意交給兒子林建岳；其實林百欣早在70多歲時曾嘗試交棒，可是林建岳接手後，經營情況未如理想，例如先後購入亞洲電視，並在金融風暴爆發前幾天高價購入富麗華酒店，但交易完成後幾天股價狂瀉，令公司損手，老父最終只好重掌大權。
著作《香港股史1841-1997》及《香港華人家族企業個案研究》的香港大學亞洲研究中心助理教授鄭宏泰指出，家族企業第二、三代衰落的情況相當普遍，原因之一是下一代的領導才幹及條件都不及上一代：「創業者紅褲子出身，由冇到有，成功建立江湖地位，企業裏面嘅員工一定佩服。到咗第二、三代，就冇咗發迹史證明自己嘅才能，好難令下屬服從，管理上未必咁如意。」
第三代失拼搏精神
有趣的是，鄭宏泰指出，下一代的教育水平大多優於上一代，但領導特質（CharacteristicsofLeadership）卻非校園可以培養出來。
所謂家族衰落的情況，第三代更加嚴重：「第二代通常都係長子，好早就出嚟社會幫爸爸手、學做生意，但係到咗第三代，就真正係含住金鎖匙出世，失去咗拼搏精神。」顯著的家族衰落歷史包括永安集團。
范博宏則稱，香港的家族企業繼承的表現較差，可能由於大多數家族企業均集中與基礎建設有關的行業，例如地產等，這些行業的成功關鍵往往建基於特別的人脈及商業網絡，上一代企業掌舵人聲譽較佳，多與政府、合作夥伴及銀行建立良好關係，這些脈絡卻很難轉移至下一代。
中大現正為家族企業的家族成員籌組企業集思會，希望定期舉行研討會及論壇，探討家族企業的公司管治、收購合併及培育企業承繼人等重要議題。
