美國9月份生產物價指數（PPI）下跌1.3%，是3年半以來最大跌幅，皆因汽油價格急跌（由高位下跌約25%）所致。不過，撇除能源及食品的核心PPI卻錄得大升0.6%，遠超市場預期的0.2%之餘，更是20個月來最大單月升幅。此外，受製造業產出急降影響，9月份工業生產（industrialproduction）下跌0.6%（市場估計無升跌），亦是一年來最大跌幅。
美股在PPI出爐後急挫，道指一度跌近百點，標普500指數最多跌過12點，近日表現比前兩者醒神的納指，可能升得急跌得勁的緣故，曾跌超過30點或1.4%，原因是市場見核心PPI大升，意味通脹有惡化迹象，或誘發聯儲局進一步加息，所以先「隊」為快。
及後疲弱的工業生產數字一出，反映製造業有陷入困境之虞，即經濟呈欠佳之象，或促使決策者考慮減息，在股市還未來得及作出反應之際，數字卻打擊正冉冉上升的聯邦債券孳息。30分鐘之內，10年國庫債券孳息如坐過山車，來回波幅8基點，乃近期罕見。
至於美元則在加、減息之「斷估」間徐徐滑落，兌日圓跌勢較急，由119.50急挫至118.70，昨日亞洲市更低見118.33。鬼咩，弱經濟數字，加埋俄羅斯央行又話要將日圓納入成為儲備貨幣之一，日圓又怎不雀「躍」？
重新評估形勢
然而，從PPI和工業生產之表現，稍為讀過經濟學ABC之士都知道，這是滯脹（stag-flation）──通脹上升、經濟滑坡之典型。然則一個月的數字作不得準，如果昨日的消費物價指數（CPI）模式與PPI相若，則人們可不能對「滯脹」之威脅掉以輕心。倘若美國出現滯脹，整個金融市場走勢都要作出重新估計。