還記得10月初曾在此轉述過路透社統計全球57間國際滙商的結果，顯示他們大部份看好日圓今年底的走勢，但10月第2周完結後，日圓走勢卻不進反退，美元已直迫120關口。
上周中段，市場仍傳聞在120日圓有大量美元沽盤，但本周已有多間大行調整了對日圓走勢的短期看法，如JP摩根便聲稱日圓可能進一步走低。
JP摩根外滙分析師稱，日圓空頭部位上周增至紀錄高位，反映結構性變化。對投資者而言，最好是作好日圓進一步走軟的準備。而鑑於全球的日圓拋售浪潮，日本央行即使再度加息25或50個基點，其效應仍可能是有限。
摩根士丹利的外滙及利率主管JosephKraft亦認為，美元本周將攻下120日圓，但其後走勢可能會反轉，因為日圓空頭部位已達到極高水準。他指出，沽空日圓的投資者也在同時購入10年期美債期貨，因此美債若進一步修正，可能會引發日圓空頭回補。
美元淨買倉暴增
至於國際金融家索羅斯則表示，日圓可能走軟，但日本政府不會希望日圓貶值，因此會有一些阻止其進一步下滑的壓力。索羅斯並稱，預期聯儲局短期減息是不合適的，他不認為美國很快就會減息。
要注意的是，俄羅斯央行第一副總裁昨日稱，央行外滙儲備中，現時日圓比重接近零，但央行準備增加外滙儲備中的幣種，最早會在2007年將日圓所佔比率調高至某個百分點。日圓應聲反彈，兌美元觸及是日高位的119.30，兌歐元則觸及一周高點149.29。
實際上，市場對滙市的焦點仍離不開息率走勢，國際貨幣市場（IMM）投機客將美元淨買盤推升至約10個月最高水平──上周五的數據顯示，截至10月10日當周，美元淨買盤增至90546口，遠高於前周的2255口，當中日圓淨沽盤便由前周的104151口增至創紀錄的123598口，反映市場益發相信美國經濟不會出現硬着陸。
多數市場人士認為，日本央行將等到2007年第1季才會將利率由0.25厘提升至0.5厘，央行緩步將利率由零水平正常化的策略，曾促使投資者及投機客拋出日圓，並把所獲資金買進收益較高的外幣及公債。
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）助理總經理