美國道瓊斯工業平均指數上周連續創新高，周三升123.11點至11850.45點，為自2000年1月14日以來新高。標普500指數升上1350.22，亦為5年半高位；納指則升至2290.95點。在美股帶動下，環球股市普遍造好，港股連升5日創6年新高，報17629點，市值再破紀錄，增加至10.68萬億元。多隻藍籌股包括中銀（2388）、利豐（494）及東亞（023），股價亦創新高。
近期環球股市造好，主要受惠於油價大幅回落，讓全球通脹壓力減低，美國與歐洲的消費者物價指數都出現退燒迹象。加上美國連續兩次暫停加息，以及最近公布的經濟數據顯示美國經濟增長開始放緩，讓市場預期美國息口已經見頂，使全球股債市出現「普天同慶」的情況。
經濟增長可觀
展望第4季，傳統上，美股在聖誕節銷情推動下都有不俗表現，標普指數近20年來，第4季的平均回報率達5.6%，股價也僅出現過3次下跌，分別是1987年的股市大崩潰、1994年的墨西哥金融危機，及2000年的科技股泡沫。加上油價回落及暫停加息的利好因素仍會持續，有利第4季股市表現。
在原材料價格大幅回落下，近期亞洲股市表現明顯優於其他新興市場，這主要是由於亞洲大部份國家都是能源進口國，加上新興亞洲正處建設期，對原材料需求仍高，能源與原材料價格下修，反而讓亞洲區成為受益者。根據IMF預測的經濟增長率，亞洲開發中的國家，2006年和2007年分別達8.7%和8.6%。雖然近期有一兩個國家政治情勢動盪，包括泰國發動政變，推翻他信政府，以及台灣的倒扁活動，但對區內股市影響不大。
從基本因素來看，中國和印度成為了推動區內經濟增長的動力。更重要的是，整個亞洲的經濟結構已逐漸由出口導向轉向內需導向，出口對美國的依賴也逐漸降低，區內貿易反而日漸盛行，因此美國經濟增長放緩，對亞洲的影響逐漸降低。若如筆者上述所說，美股只要持續穩步上升，將有助亞洲區股市第4季的表現。
事實上，自今年9月起，外資就開始明顯回流亞洲市場，像韓國股市已有第4季旺季提前開跑的趨勢，經濟增長率向上修訂至5%。
併購活動頻繁
統計今年，亞洲股市售股和企業併購活動均以創紀錄的速度增長；根據初步數據顯示，今年首3季，除日本外的亞太地區股市規模增長近15%至921億美元，去年全年為創紀錄的1212億美元。併購活動規模高達3030億美元，已超越了去年全年的2531億美元。投資者對亞洲股票需求一直強勁，尤其是對中國企業的招股集資活動，以最近上市的招商銀行（3968）為例，集資規模達26億美元，如今投資者蓄勢以待即將招股的工商銀行，是次集資額更高達210億美元。
莫健歡 常務董事
凱萬資產管理（亞洲）有限公司