國際視野:道指依然被低估? - 王冠一

國際視野:道指依然被低估? - 王冠一

英國《金融時報》專欄評論員JohnAuthers前日發表一篇分析道指的文章,列舉其看好的幾點意見。
道指近日創下歷史新高,有人批評是以股價計算,不是從市值來衡量,所以不盡反映實況。John指說法不甚正確,因為30隻成份股經常更替,並換入較具代表性的大企業,縱使計法受質疑,但不能說不足以反映美國經濟。

企業盈利增長勁

他還指出,美企年來接二連三發生事故,令投資者對美股卻步,02年安然(Enron)掀起的企業醜聞,更加雞飛狗走。不過,就是因為如此,才出現了薩賓斯.奧斯尼(Sabanes-Oxley)法案,促使領導者必須將企業資產負債表搞「正」。花了那麼多時間,不但整靚盤數,現金更多的是;管理完善,盈利當然保持良好增長,故連續13季錄得雙位數字盈利增長。
此外,美國暫停加息,將有助減低企業借貸成本。目前利率仍低於歷史水平,有利投資;而年來美滙走弱,故令部份投資者不欲大舉買入美股,遂使美股表現較其他主要股市落後。若以2000年至今計算,道指以英鎊、歐元、瑞郎計其實際價值,分別(與高位)相差13%、20%和22%不等。假若強美元政策真能維持,美股吸引力必大增。
還有,商品期貨及貴金屬如石油由02年至今仍升127%,金價亦升110%,難免對美股產生壓力。現在油價由高位急挫25%,金價亦跌去23%,其他商品價格也持續滑落,從新興國流出的資金往那裏擲(暗示「捨美其誰」)?最後,John相信美樓市可軟着陸,更令人對美經濟有信心。