大新銀行（2356）去年收購香港怡泰富財務及澳門商業銀行，為上半年帶來主要增長，上半年大新銀行盈利增加1.057億元，其中9900萬元來自兩項收購，而收購則耗資26.1億元。
大新銀行上半年盈利5.663億元，增加2.9%，每股盈利61仙，中期息25仙，增8.7%。
期內貸款增2.9%，存款增4.3%，貸存比率66.4%（上年底70%），淨息差由上年同期的2.06%升至2.46%。怡泰富財務息差較高，澳門銀行息差亦高於本港，是息差擴闊的主要原因。
利息淨收入增45.8%，淨服務費及佣金收入增23.4%，淨買賣收入銳跌87.6%，其他營運收入則增64.8%，營運總收入增32.7%，營運支出增26.6%，已包括收購兩公司綜合數字，成本對收入比率由47.3%降至45.1%，已帶來若干協同效益。
貸款減值提撥7527萬元，增加143.8%，與收購無關，逾期未償還貸款佔0.61%，低於去年底的0.68%。
上半年出售證券收益減少30%至6240萬元，撥回減值準備2589萬元，完成上述兩項收購後，將保險業務售予控股公司獲利404萬元。
期內大新銀行對資產曾作相當調動，主要是減少流動資金78%，增加在證券投資約22%，貸款增加，主要由貿易融資、銀團貸款及非住宅物業貸款帶動，住宅貸款則跌1.8%，所佔比重由24%降至22.9%，信用卡貸款減1%，所佔比重為5.9%，個人其他借貸則增13.5%，佔11.4%，大新銀行本已側重於信用卡業務，是高收益業務，於收購怡富泰財務後，個人其他貸款增幅更為明顯，仍然維持分拆前的經營策略。
累積升幅大待消化
預期全年業績增長20%，現價16.94元，估計PE13.4倍，息率3.95厘，P/B1.81倍，條件尚屬適中，而息差較高，亦顯示偏於較高收益業務，雖則不良貸款比率仍低，但凡屬高收益業務，均可視作風險較高，也即是資產質素較低，因而評價亦受限制，此股6月起累積升幅不菲，曾高見17.38元，正在消化整固，宜作觀望。
齊明