美國近期公布的數據整體而言未見佳處，除了與樓市相關的數據顯示樓市進一步放緩外，上周公布的第2季經濟增長修訂數字亦由初值的成長2.9%向下修訂至僅成長2.6%，與首季成長5.9%比較，增長步伐放慢了一半有多。但美元在數據公布後未見急挫，主要是有關表現已在市場預期之內。
不過，美元上升的勢頭終於在本周初供應管理協會公布差強人意的製造業數據後開始逆轉。不過在息差優勢支持下，美元雖告轉弱，調整幅度仍屬相當有限。
現時表現較差的仍然是息率相對低的貨幣，原因是在美元未具清晰方向前，投資者入市時很多買賣均會以套息為主，而日圓和瑞郎的息率特低，便成為那些好息之徒（carrytrader）沽售的對象，只不過套息目標未必再是那些升幅已大而基本因素已轉弱的高息貨幣如澳元和紐元，一些表面上息率不高的主要貨幣如歐元及英鎊，息率亦較日圓高出3厘以上，較瑞郎高出1.5厘至3厘不等，在槓桿效應下，買入這些交叉盤的息差回報亦甚為可觀。此所以日圓今年表現明顯地疲弱，而瑞郎亦比同屬歐洲貨幣的歐元失色。
日圓低位可試買
當中日圓在9月未見半年結效應，過去數年在8月例升的慣例亦已打破，即使人民幣持續升值，亦未能為日圓提供支持，形勢似乎最為不妙，難怪市場已充斥着美元可挑戰120日圓的聲音，但我始終認為美元未具大升條件，118日圓中位仍不妨沽空美元小試。
趙善銓
瑞士EFG私人銀行副總裁