天津發展（882）經常有特殊項目，今年上半年特別多，未調整前業績減退27%，調整後則增10.7%。
特殊收入包括分拆天津港（3382）收入連同超額認購資金提供的利息收入共2.06億元，支出則是換股債券公平值虧損9808萬元，津發盈利應為1.844億元，每股盈利19.7仙，中期息4.6仙，與上年相同。
期內分拆天津港，所持股權由100%降至62.8%，碼頭吞吐量及散貨處理進賬有增，而去年分拆的王朝酒業（828），業績減少30%，是成本升及分銷支出增加所致。
公路收入有增長，公共設施收入則參差，投資於升降機及扶手電梯表現頗佳，而華燊燃氣仍在停牌中。
公用事業是津發積極發展的業務，於天津開發區經營，期內電力售電量增19%，但成本上升，盈利反跌11%，自來水銷量增18%，盈利則增30%，於4月，完成收購熱電業務，上半年出售蒸氣增加11%，但受季節性影響，收購兩個月，虧損530萬元，整體計算，公用事業的貢獻變動輕微。
津發偏重於發展公用事業，特別是開發區計劃面積廣達33平方公里，水、電及熱源的供應不可或缺，相信業績穩定。
中央欽點天津濱海新區，將加速開發，帶來較佳經濟增長，商機甚多，而津發只在尋求投資基建及公用事業的機會，內地的窗口公司，新發展業務均以穩健為主，是一個趨勢。
天津發展快可受惠
津發現價4.90元，預期PE約12倍，息率1.9厘，資產折讓26%，受惠於天津成為北方經濟中心，津發經營中業務大多可以受惠，只有葡萄酒業務待改善，從市勢看，買家已在收集，因而只能緩緩向上，而完成收集後，將可候機飆升。
齊明