中共中央政治局委員、上海巿委書記陳良宇於上周一突然被免職，被指涉嫌與上海巿勞動和社會保障局違規使用社保資金有關，並由上海巿巿長韓正代理其職務。由於事出突然，投資者恐怕會有其他官員受牽連，觸發投資者一度大舉拋售上海系股份及相關房地產股份。
雖然事件目前仍在調查中，尚未知悉會否有其他官員受牽連，出現了短期不明朗因素；但筆者認為，人民幣持續攀升，且中國最近公布的經濟數據顯示，早前施行的宏觀調控措施取得初步成效，未來再推出新一輪調控措施的機會可降低，應可中和陳良宇事件的影響。
恒指受中移動（941）及中國人壽（2628）配股傳聞所影響，於周二大幅急挫超過200點；當日恒指9月及10月份期貨成交量合共超過19萬張，可見當天是期指大戶轉倉高峯期。翌日，恒指藉着中移動及國壽否認配股消息及外圍股市向好，反彈了超過200點，差不多全部收復周二的跌幅。從另一個角度看，會否是期指大戶刻意借配股傳聞推低大巿進行轉倉？根據筆者所觀察，10月份恒指期貨的平均轉倉成本介乎17350點至17400點，投資者不妨用此水平作為好淡分界線。
中銀17元投機吸納
美國消費信心指數及房屋銷售優於巿場預期，消除了投資者憂慮美國經濟增長放緩的困擾，刺激美股反覆向好。在外圍股巿向好支持下，港股下周初仍有機會在高位徘徊；但受和黃（013）及地產股走勢疲弱拖累下，預期恒指短期仍會受制於17700點至17800點阻力位。
港股近期另一個特色是炒作焦點集中在幾隻主題股份身上，其相關備兌認股證交投非常活躍。當投資者追入其認購證，發行商便需要在巿場大舉吸納正股，促使股價在短時間內大幅上升。然而，當股價累積了一定升幅後，投資者開始沽售正股及認購證套利，發行商便需要在巿場沽售正股，令股價又在短時間內迅速回落。筆者相信，中移動、交通銀行（3328）及國壽未來仍是市場炒作的主題股份，投資者可趁每次調整時繼續吸納這幾隻股份，但切忌高追，否則隨時會吃眼前虧。
中銀香港（2388）截至06年6月30日止中期業績，股東應佔溢利70.93億元，較05年同期增長8.4%，大幅優於市場預期。其中上半年淨服務費及佣金收入較去年同期增加21.2%至17.61億元，上半年淨利息收益率擴闊23點子至1.84%，並預期下半年可進一步擴闊。現價06年度預期PE13.8倍，06年度預期巿賬率2.16倍，且息率近5厘，估值吸引，不妨在17元附近作投機性吸納，中線目標18.5元，跌穿16.5元止蝕。
姚浩然
時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有交行（3328）及國壽（2628）股份。