金威啤酒（124）中期業績令人失望，股價一度滑落，反映其淨利率急跌5個百分點。
上半年銷售啤酒29.5萬噸，增36.6%，平均售價下跌6.4%，而成本則增0.4%，毛利率由45.9%降至42%，銷售費用增30%及管理費用增加28%，增幅均高於毛利的增長16.8%，使盈利下跌11.8%至7108萬元，每股盈利5.1仙，中期息1.5仙，與上年相同。
今明兩年產能大增
金威啤天津廠於5月投產，年產能20萬噸，已於去年開始拓展市場，期內採進取策略爭取市場，已取得成效，礙於成本上升，售價下跌對業績影響更大，銷售費用增加，除繼續拓展天津市場外，亦已開始於西安及成都建立分銷網絡，管理費用亦因此增加，其實銷售成本的增幅已低於銷量增長，每噸銷售費用由605元降至576元，而天津廠剛投產，極短期的虧損在所難免。
西安廠於年底投產，成都廠於明年中投產，各為20萬噸，屆時年產能力為150萬噸，目前拓展西安及成都市場，已急不容緩，還要配合當地品味，加上初期經營尚待成熟，短期業績會有影響，今明兩年業績將會稍為減退，這是拓展期間受到正常的抑制，特別是啤酒跨地區銷售，壓力較大，也說明青島啤（168）年前收購各地啤酒廠，均以原來品牌經營的原因，而金威啤是新進軍各市場，不論以金威品牌或新品牌，均受到考驗。
這種市場形勢，使金威啤的一兩年內的業績增長，將遜於銷量的增長，但待各地經營成熟，淨利率將會改善，屆時業績增長將較強勁。
金威啤現價3.06元，往績PE21.5倍，息率1.3%，預期今年變動不大，短線表現將受限制，或跟隨間有消息而反覆，中長線仍相當樂觀，但為免走失其他投資機會，只宜適量持有。
金威啤今年高低價為3.75元及2.775元，如無特殊因素，相信未來波幅不致太大，只在2.90元至3.50元之間反覆，由於成交不太活躍，波幅受到限制，如喜力啤再洽商增持股權，自當別論，暫時應以候機短炒為主。
齊明