泰國上周二晚突然傳來軍事政變，港股於周三跟隨亞太區股巿低開後逐步回升，午巿更成功突破17500點主要阻力位；成交金額同步增加至超過300億元，配合升勢。筆者認為，泰國出現軍事政變，吸引亞太區區內資金流入本港避一避風頭，令港股能跑贏亞太區其他股票巿場。加上，本周五為第3季季度結算，筆者相信港股在結算前夕仍會保持大漲小回的局面，恒指於本月仍有力再向高位進發，挑戰17800點阻力位。但筆者不排除在季結因素過後，港股會出現調整。
美國聯儲局於上周三召開議息會後，一如巿場預期維持聯邦基金利率不變。雖然，公開市場委員會於會後聲明中表示，資源使用率及能源和其他商品價格目前尚算處於高水平，通脹壓力持續出現；但筆者相信，在石油、其他貴金屬價格自高位大幅回落及房地產市場正逐步降溫後，通脹壓力已得以紓緩，美國加息周期見頂的迹象愈來愈明顯。
不過，地產股對息口不變的消息並無太大刺激，長江實業（001）及新鴻基地產（016）更於議息結果公布翌日逆巿下跌。筆者認為，多間地產商於第4季積極推出新樓盤，估計供應量逾7000間，地產商惟有提供多項優惠以吸引買家，樓價不易上升。目前，本地多間大型地產股與其資產折讓約15%，股價上升空間有限。若炒息口見頂因素，銀行股較地產股可取，主要是本年銀行於下半年淨息差仍有改善空間；加上非利息收益持續增加，業績可看高一線，中銀香港（2388）、大新銀行（2356）及永亨銀行（302）近期已創新高。相對之下，滙豐控股（005）走勢落後，有條件成為大市接力上升的火車頭。
光控4.98元投機吸納
中資股方面，多隻在內地A股巿場掛牌的銀行股於過去兩個星期大幅上升，筆者預期，在本港掛牌的中資銀行股有望追回落後的升幅，投資者可視此類股份為優先吸納對象。
光大控股（165）早前公布截至06年6月30日止中期業績，股東應佔溢利4.04億元，較05年同期顯著增長2.01倍。集團為光大銀行第二大股東，持有約21.39%股權。巿場消息指出，光大銀行將獲得政府注資，以致各項主要指標將在年底達到監管及上市要求。此外，筆者預期在完成政府注資後，有機會邀請外資銀行入股，有助光大銀行進行一連串改革，對其長線發展有利。
集團負債資本比率不高，06年6月底止僅為8.2%，現價與其每股預期賬面值為1.47倍，估值不昂貴，若外資銀行入股光大銀行一事有進展，對股價可起刺激作用。投資者不妨在4.98元附近作投機性吸納，中線目標5.5元，跌穿4.8元止蝕。
姚浩然
時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，目前持有滙控（005）股份。