泰國發生政變，金融市場曾出現壓力，但最終沒有太大的影響。反觀香港竟然成為這次事件的受惠者，基金尋找避難天堂，傾向選取政治中立、局勢穩定，而又沒有外滙和資本管制的地方，歐洲有一個瑞士，亞洲則有香港了。由於亞洲基金受投資條件所約束，資金不能離開亞洲，所以資金便湧入本港，令港股受惠上升。
美國周三議息之後，沒有改變聯邦基金利率，跟市場預期一致。香港也沒有利用這次機會追加過去少加的部份，反映香港資金充裕。
港元同業拆息持續偏軟，三個月皆報4厘以下，較美息的5.25厘低出1厘以上，香港的最優惠利率和活期存款利率便沒有調升的藉口。
其實香港資金充裕，與大量新股上市有莫大關係。近期的新股上市後造價普遍理想，巨濤海洋石油（3303）和招商銀行（3968）認購反應熱烈，首日掛牌均錄得驚人的升幅，市民參與認購新股的「抽獎」心態愈演愈烈。為了增加認購新股的靈活性，廣大投資者手持的大量現金寧可放於活期儲蓄戶口，也不願鎖定於一個月以上的定期存款，導致短期資金供應更為充裕。
資金回流見效率
雖然市場經常擔心認購新股的倍數大，會凍結大量資金，導致港息上升，但近期所見，港息完全不受影響。以招商銀行為例，超額認購200倍，凍結資金逾1800億元，港息仍然穩定地在低位徘徊。箇中理由，在於銀行體系運作日臻成熟，與金管局的主動關注，銀行界小心處理皆有關係。大量資金雖然在認購期被凍結，但只要這些被凍結的資金有效率地回流到市場，息率便不會被推高。
投資者要分析港息的高低，除了預測資金的流向外，亦需注意新股的反應及銀行的處理手法。
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）助理總經理