愈來愈多數據顯示美國經濟正放緩，令聯儲局今年內加息的機會再打折扣，國庫債券遂成為市場追捧對象，孳息因而降至近7個月來低位。假如聯儲局下月底繼續按兵不動，加息周期結束便高唱入雲，因為根據過往紀錄，聯儲局若暫緩行動長達4個月或以上，鮮有再重新收緊銀根。
【本報綜合報道】自87年股災以來，聯儲局先後展開過5次加息周期，最長是始於04年6月底至今的一次，而最短一次則出現在97年亞洲金融風暴前大約4個月，當時只加息一次便結束。
不計04年起步這一次，聯儲局過去幾次的加息周期均有一個共通點，就是當局若暫緩行動3個半月至1年半不等，下次息率有變動時統統是減息（見附表）。
美林北美洲經濟師羅森堡在報告中指出，聯儲局於10月24至25日開會時，上述推論將面臨真正考驗，因為聯儲局過去加息後若按兵不動多於4個月，下一步行動百分百機會是放寬貨幣政策。
根據聯邦基金利率期貨的走勢推斷，市場相信聯儲局下月調高利率0.25厘的機會只有4%，而年底前減息0.25厘的機會反而有12%。
市場瀰漫着一片美息見頂的氣氛，美國10年期國庫券價格連日攀升，昨日一度把孳息推低至4.59厘，是3月初至今新低點。以昨日低位計算，孳息於6月底攀上5.25厘後迄今累積回落0.66厘。
富士投信投資顧問基金經理竹井章說，美國經濟降溫，可能促使聯儲局主席伯南克在未來數月內掉頭減息，故此，美債價格的升浪（即孳息向下）才剛起步。自6月底至今，美債回報率（包括利息再投資）有3.4%，與美股標普500指數的大約3.6%升幅相若。
亞洲加息亦近尾聲
另一邊廂，隨着經濟放緩，加上油價回落紓緩通脹壓力，以及亞洲貨幣強勁有助壓抑進口物價，分析師認為亞洲區兩年來的加息周期接近尾聲。
滙豐首席亞洲經濟師摩根表示，亞洲明年經濟會轉弱，故預料區內央行屆時會減息。其他專家稱，亞洲區央行的減息時間和幅度，要視乎美國經濟和通脹而定。
路透社調查發現，經濟學者估計印尼央行未來數季會持續減息，是亞洲區最積極減息的央行；菲律賓和泰國可能在今年底或明年初調低利率，而印度、馬來西亞、南韓和台灣或會再次加息，但明年會掉頭放寬銀根。唯一例外的是日本和中國內地，市場推測該兩地會繼續推高息口。