自從傳出梁伯韜收購電盈的五億定金，可能是由李嘉誠借出，坊間對資金來源的着迷，實在有點過火，新加坡方面煞有介事提出關連交易指控，更迹近無知。知道了李嘉誠借出了五億又如何？還不是父子情仇，和政府操控電訊業等肥皂劇情節。終歸是香港的官員知機，明白應該在哪裏劃下底線，一早便說明，沒有理據去介入干預。
反而思哲更有興趣知道，李澤楷（圖）現在掌握逾百億的現金，下一步究竟有甚麼計劃。假如我是李澤楷，我也不會再投資任何電訊網絡等資訊基建的行業。第一次是衞星電視，幸好及時售予梅鐸，否則，以當時Star沒有強力的content支援，可能早要投降。後來，電盈就是未能及時脫身，慘受爆破巨浪蓋過來的教訓。不過，按照李澤楷慣常的行事取向，行頭始終離不開媒體和新經濟。
有說網潮的第二浪，是成也Google敗也Google。香港雖然是網絡滲透率最高的一個地區，不過，大多數人仍未感覺到甚麼網潮，Web2.0也只不過是小眾的話題。中環大街小巷，科網仍殘留了當年無米粥的形象，不過，若我是李澤楷，要避免上一回相逢恨晚的大錯，現在便要趁早入市了。
假如我是李澤楷，第一間會想到的公司便是TimeWarner（TWX）。過去幾年來，TWX要同時做內容供應商和網絡商，加上內容暫時未完全跟得上新一浪潮流，不像NewsCorp般有MySpace支撐門面，所以，股價也因為嚴重缺乏方向長期受壓。李澤楷除了現金外，向來最多的就是概念和計劃，若他能為TWX引入甚麼點子，不難令人再次遐想，反正持有TWX的機構投資者，也開始有點不耐煩，而且TWX真的很便宜，只要25億美元左右，便可以做大股東。明年TimeWarnerCable分拆後，TWX又再名正言順專心做內容，現在應該要開始籌備資金了。
cables時代終結？
神秘廣告昨天出現各大報紙港聞版，大字標題「cables時代終結」，呼籲公眾留意晚上電視廣告，始作俑者原來是SmarTone-Vodafone的3.5G流動寬頻服務。
廣告開頭漫天落下黑色cable，眾人憑着一支小小的白色USBModem隨處上網。從廣告的氣勢，思哲終於感受到Smartone要強攻民用市場的決心，滿天cable，貌似住宅寬頻專用的CAT5E制式電纜，充斥取而代之的意識，那句「cables時代終結」，似乎是衝着固網商而來。
可惜現時市面支援3.5G的手機只有寥寥幾部，各大手機廠商似乎對3.5G比較慢熱，而筆記簿電腦始終未是主流。不過最大問題，反而是來自網絡商的內部矛盾。舉個例，目前兩家3.5G流動寬頻供應商1010和SmarTone-Vodafone，其無限用量服務計劃，實際上限制了VoIP、視像會議、點對點檔案分享技術及伺服器程式，這與廣告提倡的精神有所違背。
網絡商這個決定，思哲估計，其一是怕網絡負荷不起。其實，若3.5G網絡出現嚴重擠塞甚至癱瘓，反而應該開心才對，因為擠塞代表客戶肯用，大可買器材升級網絡或疏導流量，Cisco大把這類儀器，用錢可以解決的問題是Happyproblem。
另一個考慮，是新舊業務之間的矛盾，例如在固網市場，過去最賺錢的IDD收入，被新興的VoIP業務蠶食，但其實各大電訊商推動VoIP力度之輕有目共睹。思哲認為，戀棧過去並不可取，應學習蘋果電腦，推出新產品便將舊產品拋諸腦後。這種矛盾，與近年互聯網界的「網絡中立」議題很相似。無論如何，cables時代終結，但請網絡商先打開胸襟。
招行影子股
千呼萬喚，招商銀行（3968）今日終於掛牌，中到籤者，恭喜恭喜。招行以8.55元上限定價，市賬率2.49倍，每股淨資產值3.44元，比較其他對手昨日收市的市賬率（中行2.57倍、建行2.63倍、交行3.12倍），若以交行市賬率計，招行可望升至10.73元。抽中一手即賺近千元，即時售出回報也有25%。
雖然大部份人都不會抽到多過一手，不過也不用灰心。思哲翻查持有1.22億股招行A股權益的招商局中國基金（133）股價，發現該基金一個月內由8.01元升至昨日的9.98元，也是足足25%。根據上月底最新資料，招商基金每股資產淨值為10.01元，以招行A股昨日收報9.63人民幣計算，單是持有這批股份的價值，每基金單位便佔8.58人民幣。
事實上，招商基金在過去一個月的升幅比招行A股還要高，當然若招行上市的利好效應進一步推高招行A股股價，回報也不會遜於招行。若各位今天嫌招行股價被過份搶高，但又想長線投資，可以暫時將資金停泊在這一隻影子股上。
此外，招商基金亦持有近8400萬股興業銀行權益，興行已表明有意思來港上市。翻查該行06年中期業績資料，每股資產淨值為3.54人民幣，到時計劃一旦拍板，就算以中行市賬率2.57倍上市計算，該批股份總值亦有7.64億人民幣，即每基金單位佔5.58人民幣。
換句話說，招商基金只要計算該兩項持股的權益，基金單位便已值14.16人民幣。雖然招商基金現時持有的招行股份為非流通股，須在07年底才可正式上市流通，但其間已足夠令其資產值繼續上升。
尹思哲
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