北京控股（392）每次炒高，例必回落，這次業績公布前後的表現，也不例外，波幅達9%以上。
燕京啤酒股改，於計入可換股債券帶來的收益，損失淨額仍達2.33億元，使北控上半年盈利急跌95.7%至1399萬元，不計特殊項目，盈利為2.42億元，增長14%，中期息10仙，與上年相同。
機場公路獲穩定增長，王府井百貨貢獻急升283%，是業務盈利增長的主因，而核心的啤酒業務雖有相當進展，而貢獻只是微增，非核心的其他業務虧損依然，拖低整體增長。
王府井百貨股權已售，只待有關方面審批，完成出售後再無貢獻，啤酒業務於股改後，股權已由53.92%降至43.29%，出售王府井款項已定分3年收取，9.7億元的資金未能即時充份運用，已落實投資機場公路北線，佔60%，短期通車，明年作出貢獻，正洽購供電、供熱、供冷業務，仍待落實，下半年業績只是一般，有關收購將反映於明年。
屢傳落實的收購北京燃氣，消息指將延至明年上半年才能協議，該項目剛獲批加價，價值有待評定，此類收購必經有關方面審批，國有資產不能賤賣，估計只能獲得合理回報，若能於燃氣加價前注資，則可受惠，但現在顯然無額外得益，北控大股東於高價兩度減持，相信亦覺得市場對此過份憧憬。
注資遲遲未落實
北控繼續重組中，將非核心業務出售，目標業務為基建、公用事業及啤酒，日後的增長動力將較遜色，似乎啤酒業仍然可以樂觀，而市場的競爭也帶來壓力，看來北控管理商業能力平平。
北控現價13.66元，預期PE17.5倍，息率2.2厘，較資產溢價2%，短期既未能落實注入燃氣項目，作為不大，即使日後落實注資，也要看回報率，暫不看中線，短線只能炒波幅，待接近落實注資前，波幅或較大，屆時再作評價。
齊明