中油香港（135）近日股價回軟，理由有兩個，一係原油價格由高位回落近20%，二係中期業績比市場預期為遜色。
06年（12月年結）的上半年，中油銷售額19.66億元，升30.9%；股東應佔溢利11.56億元，升59.3%，每股盈利23.55仙，不派中期息。期內原油銷售量87.4萬桶，升9.49%，原油價格上升令加權平均售價每桶51.34美元，同比升39.33%。05年全年的加權平均油價為41.57美元。
中油05年勁賺36.44億元，大升374.5%。不過，盈利中有水份，有17億元係收購所產生的一次過負商譽，唔計此數，每股盈利40.5仙，升150%。
集團去年10月中增持Aktobe權益至15%，06年可提供全年貢獻，市場估計全年盈利可上升至35億元（不計特殊項目收益），但半年盈利只得11.56億元，令人失望。
摩根大通增持
哈薩克斯坦共和國的Aktobe擁有3個油田區塊，期內為集團帶來除稅及少數股東權益後溢利4.16億元，相比05年全年的6.4億元（不計特殊項目），增幅比預期為小，期內集團應佔的原油份額為316萬桶，而去年同期（未增權益）為196萬桶。
事實上，期內中油除Aktobe和新疆克拉瑪依油田外，其他地區的油田產量全部都減少。
中油股價由5元落到4元水平，已反映了公司表現未及預期及油價回軟的不利因素。油價已超賣，隨時會反彈，中油亦同樣有機。摩根大通最近便增持952萬股，成價4.18元；而瑞銀最新報告繼續給予「買入」評級，目標價6.20元，並指最近股價下跌係反應過度，以06年預測盈利33億元計，每股盈利68仙，PE不足6倍。
郭兆誠