油價及商品價格持續下滑，誘因很多，以短期「陰謀論」而言，都說大炒家作怪。美國聯儲局即將議息，市場預期加息機會不大，理論上美元會受壓，個人揣測，現在炒家們借議息前的真空期，加上市場憂慮美國經濟放緩，有藉口將美元推高，壓低商品價格，屆時如果一如所料聯儲局不加息，可反手造淡美元，再在低位推高商品價格。
當然，美國經濟是否放緩，現階段仍很難有定論，但既然市場有此憂慮，則要留意此對環球投資市場會帶來甚麼影響。日前有財富管理公司表示，一旦美國經濟放緩，整體投資策略會轉向防守，恐怕會令部份資金撤出新興市場。事實上，5月份環球股市大跌，新興市場投資表現亦受拖累，因此他們有此憂慮亦有理由。不過，即使美國經濟真的放緩，我對新興市場的長線投資部署仍然審慎樂觀，一時間的震盪，仍未足以令我減持手頭上的新興市場投資組合。
「爆煲」機會不大
這個世界沒有只升不跌的投資市場，我仍對新興市場投下信心的一票，主要是考慮它即使調整，反彈力亦夠強。事實上，目前在環球經濟一體化下，歐美等地在新興市場的投資（尤其是工業生產）非常龐大，如果兩大經濟體系出現放緩，企業會縮減生產規模來控制成本，作為後勤生產線的新興市場自然受影響。
不過，所謂影響，我相信亦很微。第一、現在的經濟周期較短，預計經濟放緩的時間不會太久，反之一旦經濟復蘇，配合不斷提升的科技，企業可以很快投入生產，而且新興市場的生產成本實在太便宜，企業重投生產，新興市場亦會受益。
第二、如果論經濟增長潛力，一定會是新興市場跑出，否則滙控（005）近年也不會積極拓展新興市場的業務。事實上，以過去的香港及近年的中國大陸為例，大凡一個地區在發展中的階段，經濟增長速度之快是很難想像。
第三、經過金融風暴的洗禮後，市場對新興市場的風險管理非常留意（尤其是金融體制）。觀乎近年表現比較出色的新興市場如俄羅斯、東歐、印度等地，金融體制的風險相較以前減低不少，風險評級亦獲提高，儘管日後要面對經濟調整風險，但「爆煲」的機會不大，這是我近年投資新興市場的其一原因。現在，新興市場的投資仍佔我整體投資組合約15%。
陳永陸