永嘉集團（3322）上市已6日，除掛牌當日外，噚日係第1次低開高收，上番2.83元，升9仙。
永嘉2.28元招股，上市後高價3.12元，跟住連續調整4日先反彈，成交亦已大幅縮減，獲利貨已消化得七七八八。噚日收到料，話會造番上去，第一站係3.10元，整固後再上，第2站係3.50元。
集團主要經營運動服生產同銷售，可以話係半隻服裝製造股同半隻服裝銷售股，而分銷業務將會係未來盈利增長嘅重點。
過去兩年，集團嘅盈利增長甚速，04年（12月結）獲利1.23億元，大升356%；05年賺2.41億元，升96%；06年首4個月盈利9796萬元，估計全年會再有20%增長。
永嘉業務分3大類，包括運動服生產（客戶有adidas、Reebok、Umbro及Diadora）、運動服分銷（主要係Umbro品牌）及戶外服裝生產及批發。05年20.5億元營業額中，3大業務分佔53%、16%及31%；經營溢利3.49億元中，則分佔46%、22%及32%。
大力拓展分銷業務
06年首4個月營業額7.6億元，3大業務分佔63%、17%及20%。永嘉上市集資後，將會大力拓展分銷業務，計劃到2008年，零售店將會由目前的800間增至1500間。
另外，集團亦透過聯營公司嘉運，在大中華地區獨家分銷曼聯、巴塞隆拿、祖雲達斯和巴黎聖日耳門4大體育品牌及球會的運動服。
永嘉現時正擴充廠房，預料今年底每月可生產300萬件成衣，比去年增加80萬件，在規模效益下，毛利率和邊際利潤可維持在同行的較高水平。
永嘉上市發售3億股，全部發行12億股，06年盈利估計約2.9億元，每股加權盈利29仙。由於有重點發展的分銷概念，可值較高PE〔李寧（2331）預測PE係38倍〕，以保守的12倍計，永嘉股價年底前有機會見3.48元，明年可續看好。
郭兆誠