過往如果美股急升逾百點，港股的升幅理應更佳。不過，觀乎昨日整體大市只上升134點，雖有謂是前日港股已偷步上揚，反映了部份美股的升幅，但以昨日的成交及個別股份的表現，明顯可見整體投資者信心仍未完全恢復過來，市場觀望氣氛仍濃。
一直有留意本欄的讀者，都知我對老牌紅籌華潤創業（291）情有獨鍾。早前華創公布其中期純利為12.66億元，與去年同期相比略跌，成績表面看似一般，股價亦始終衝不破18元阻力，純以今年首三季的技術走勢，看似會三頂回落。不過，直至這一刻，我仍對華創投下信心的一票。事實上，集團的經常性經營溢利（不計一次性的收益）按年升24%至15.43億元，而且主要是零售部份之強勁增長所致。
候16.80元買入
華創核心業務包括零售、釀酒廠、食品加工、物業投資等，非核心業務為石油化工品分銷。平心而論，石油化工品分銷銷售額按年上升逾3成，但此業務的純利卻按年下降28%至2.17億萬元，幸好市場預計此非核心業務始終要賣，成功與否只在乎時間上的安排。
我相信，在未來一年時間應可有具體的方案，究其原因，集團的負債仍處於不低水平，管理層會積極加快套現減債的步伐。
反之，其核心業務表現仍然不俗。我一直強調，買華創，就是買旗下的零售業務的增長，只要此業務仍在增長期，華創中長線仍是看好的，舉例而言，零售業純利按年升40%至1.47億元，盈利動力來自原有及新收購超市網絡之業務增長。
目前華創在全國（包括香港）合共擁有逾2200家超市，絕大部份都是在人均收入不斷增長的華東及華南地區，在可見的將來，此地區只會愈來愈富庶，而且超市所出售的都是維持日常生活基本需要的日用品及食品，不受甚麼宏調影響，反之只會隨着生活水平不斷刺激需求。
在此作出一個假設，石化產品分銷業務不再被寄以厚望，食品加工及飲品業務維持上半年的增長率，而零售業有較明顯的增長，估計全年純利仍較去年為佳。以昨日收市價計，PE約17倍，與歷史最高的22倍PE相比，估值仍算合理。
由於目前港股氣氛仍未許全面樂觀，華創短期仍有下調水位，但回調至16.8元水平可吸納，仍然維持全年目標19元。
陳永陸