招行（3968）招股正進行得如火如荼，有些行家更表示，有不少基金打鑼打鼓求貨。不少投資者為求抽到多手招行，仍在「頭癢」以甚麼策略去認購方為上策。
由於今次市場對招行「求貨若渴」，相信無論你以甚麼方法去認購（大額孖展或以親戚朋友大包圍申請），即使中籤也多極有限。反之，可能你因調配過多資源去認購招行而會錯失其他機會。
市場相信，招行無論質素、市賬率、盈利潛力都較諸其他國內銀行股為佳，因此自然聯想到資金會由其他國內銀行股換馬至招行，對國內銀行股構成一定壓力。這是一個正路的想法，不過，當大家都這樣想時，事情往往又不會如預期般發生。由於招行料出現「唔夠貨」場面，因此預期有資金會回流至國內銀行股上，目前一眾國內銀行股中，我仍覺得交行（3328）值博率最高。
招商中國愈升愈有
第一、市場傾向以建行（939）及中行（3988）作為招行的比較對象，交行規模較細，又不是頭4大銀行，不是比較目標。
第二、交行早前公布06年上半年盈利上升31%至60.34億元（人民幣．下同），營運收入按年增長23%，純利增長較營業額增長為快，主要成本控制較佳及減值撥備平穩，預期全年盈利仍可保持此增長率。
第三、滙控（005）入股效應尚未正式反應在股價。事實上，滙控過去時間在新興市場的零售銀行業務發展，往往會帶給市場驚喜，當然，滙控對交行所播的種，要多花點時間才可見。
交行過去兩個月時間在4.8元水平打了很穩健的底部，股價在下調空間不大，昨日股價更在逆市靠穩，如股價回吐至4.9水平，可積極吸納。
另外，招行上市帶旺了招商局中國基金（133），目前基金的每股資產淨值為9.22元，以昨日收市價9.75元計，股價對資產淨值已出現溢價，現水平是否仍可敲？招商中國有一半的資產來自所持有的招行A股，是次招行上市會攤薄招商中國對招行的持股量（由1.18%降至0.85%）。不過，招行上市集資後明顯擴大了資產規模，可抵銷股權攤薄的負面影響。
另外，招商中國仍以招行A股的舊價為估值，現價尚未計算A股已上升的部份，當然，更未反映H股可帶來的利好刺激。最重要是招商中國今次升浪，真正敢跟的人不多，通常此類股票，只會愈升愈有。
陳永陸