美國上周五公布的經濟數據，好壞參半，最有趣的是，有報道指出，美國的失業率持續改善，但大家想深一層，6月份的失業率為4.6%，7月份「意外」地升至4.8%，8月份略為下跌至4.7%，怎可能叫持續改善？因為8月份的失業率仍較6月份為高，只是給予市場一點「甜頭」，告訴大家，美國經濟並非如市場預期般差，大家不用過於憂慮而已。
但是否真的不需憂慮？美股的反應告訴我們可以放鬆一點，但債市的表現卻告訴我們應該認真一點去關注美國的經濟前景。在股債皆升下，其實正正反映看好美國經濟前景的投資者，與看淡的投資者，其實不相伯仲。正面一點去看，在市場未達致一致看好的階段，全球股市與熊市仍有一段距離；但悲觀一點去想，在美國經濟仍有隱憂下，股市的投資者真的要「摸着石頭過河」。
港股升近警戒線
事實上，上周五公布的經濟數據，都是帶着利淡的訊息，只是市場認為有關數據已在預期之內，因此未有作出反映。其中美國7月份的建築開支便下跌1.2%，跌幅是5年來最大，反映樓市並不一定會出現軟着陸。另一個是密歇根大學消費者信心指數，由7月份的84.7下跌至82，雖然比預期為佳，但消費信心疲弱是不爭的事實，這一點不能否認，只是投資者將壞消息當好消息炒賣而已。
再看一看ISM製造業指數，由7月份的54.7，下跌至8月份的54.5，較市場預期為差，在樓市、消費市道及製造業的活力都出現下調，美國經濟前景為何不值得擔心？如果這些數據仍欠說服力，那麼再看一看就業數據，超過12.8萬份的新增職位，零售業及製造業全部未能受惠，新增職位中，大部份來自醫療人員，建築業沒有受惠嗎？有，商業建築工人。這樣的就算數據，美國投資者認為理想，那麼股市只好繼續升，但戒心不能沒有。
的確，如果從各方面的因素分析，港股短期要上試17800並不困難，所以近日只建議投資者減持，從沒有建議投資者作出沽空的行動，但可以肯定的是，現水平增持，極不適宜，如想入市的投資者，請先忍耐。持貨的投資者，則繼續提高警覺。
陳永陸