美國聯邦儲備局於8月8日的會議決定不加息之後，港股曾經大升、大跌、再大升，使到許多小投資者感到迷惑。
先是大升，恒指一舉升至6年新高，然後是各種各樣的不利「分析」充滿市場，恒指輾轉下跌，跌破17000點，上個星期，這些不利的「分析」突然消失，再一次升破17500點。
在不利的「分析」充滿市場時，我不斷地指出，這是無厘頭的下跌。到了上個星期，股市回升時，市場上又出現了許多指股價上升是無厘頭的、是人為的、是沒有理由的，必然會回跌，勸股民沽貨的聲音佔據了各家電台的財經節目。
我不敢說我眼光獨到，實際上我也不知道這個星期股市是升是跌，我只是想說：不要去猜測這個星期、下個星期的股市走勢，我看的是比較長期的，是至少半年的走勢，這是比較容易估計的，除非有突發事件，否則半年走勢是有一定規律的，是可以參考過去的歷史經驗。歷史經驗是有參考價值的，如果條件相同、背景相同，股市歷史是不斷的重複，股市是眾多股民的集體心理反應，而人的心理特點是千年不變的。
是的，股市永遠有有利與不利的分析條件，同一事件，可以解釋為好消息，也可以解釋為壞消息，誰對誰錯？可以去翻查歷史，歷史可以證明誰對誰錯。
嚇人求脫身
兩個星期前，當聯邦儲備局停止加息後，市面上出現大量的不利分析言論，分析指停止加息表示經濟放緩，會影響企業利潤。是的，停止加息表示聯邦儲備局官員估計經濟將放緩，但只是停止加息，而不是減息，更不表示以後不考慮加息，這說明經濟仍然在增長，只是增長速度沒有過去那麼快，這是健康的。
大家只要想一想，在聯儲局停止加息前的那段日子，股市是因為加息的可能性增加而上升還是下跌？是下跌。過去一年，每當美國經濟數據太好時，市場就出現調整，因為擔心加息，今年5月初股市狂升，為甚麼？就是因為那個時候市場盛傳加息周期就快結束。可見，絕大部份的投資者是期望停止加息，因此，真正的停止加息後卻跑出甚麼「經濟會放緩」的「分析」，實際上只是造淡大戶為了脫身而「散布」的，不要中計。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任