期指結算後，港股走勢雖轉強，但卻極反覆，顯而易見，市況正處待變格局，期指大戶亦正「上下其手」，繼續加大倉底，準備出招。截至上周五，期指未平倉合約已增至12萬4千多張，相信「瘋狂過山車」快將啓動，大家宜縛好安全帶。
上周筆者估計大市會配合期指結算而作出反彈，目標看17250-17300點，結果大市表現更為強勁，再創17514點六年新高。然而，上周之升始終是受期指結算因素影響，雖然升勢凌厲，筆者還是建議先行獲利減磅。博反彈目的已達，再謀定而後動。
從9月份期權之倉底分析，17800c的未平倉合約高達7434張，反映出縱使大市再升，也會在17800點水平遇上強大沽壓，現水平入市只得200-300點空間，值博率不高，只適合超短線炒家。認沽期權方面，正顯示有盤於16400p開始建立倉底，反映若然大市跌破17000點的話，下一個防守位便要下試16400點水平。當然，現時只是月初，大市方向仍未明確，大家可進一步留意未來數天的變化。過去一周恒指升、國企跌，市場有人話是資金從國企股流入藍籌股所致。市場真的永遠充斥着「馬後砲」之評論，當事實已發生了，將人人皆知的事實覆述一次就當是評論或分析，實在是後知後覺，對廣大股民來說，實在沒有意義。
基本分析以前景為重
中銀香港（2388）業績優異，股價大升，確實令市場大部份人跌眼鏡，但卻令筆者極之鼓舞，因為筆者再一次做到與主流意見相反，而又命中的成績。當市場人人都話中國銀行（3988）上市後，中銀香港將為人忽略之時，筆者仍力主中銀香港乃超值之股份，無論PE、市賬率、借貸收益……等數據，皆顯示其估值偏低。其實當時市場上充斥着不少歪論，說甚麼「要買一定買母公司」、「母公司一定好過子公司」、「中國市場大」……諸如此類的理據。在過去一年，有不少筆者的fans信了筆者的分析而持有中銀香港，可算是對他們有所交代。
作為分析員及股評人，對於股份的分析及評論，最忌是被市場情緒及氣氛所牽引，而背棄了基本分析的理據。筆者頗佩服黃國英兄之執着，起碼沒有隨波逐流，有其主觀的看法。
要做準確的股份分析，除了要深入了解公司過去一年的業績表現外，更重要的是對其業務作前瞻性的評估，若只是拿着年報去看看去年的成績，計一計PE、NAV，就以為是做了基本分析，就隨時會大錯特錯。
為何筆者看好中銀香港？為何4大國內電訊股中，筆者只看好中移動（941）？為何筆者早於廸士尼開幕前一年看淡零售股？為何在2004年看淡汽車股？為何在05年看淡滙控（005），06年看好滙控？這一切皆建基於基本分析，建基於對市場前景的預測。
本周開始，筆者的專欄將改為於周二至周五刊登，希望能更貼市為大家分析市況。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士