港股上周止跌回升，恒指由17500點高位回落至16870點後，市場認為獲利沽盤已消化得七七八八。另一方面，美息見頂加上地產商新盤銷情理想，資金重新流入升幅較為落後之地產類股，也刺激大市逐步由低位回升。
經過過去一周回升，從圖表可見恒指8月初徘徊區底部16800點已形成強力支持區，而升穿10及20日平均線則已解除短期下跌威脅，料後市先在17500點邊緣整固，看看下周是否有利好消息支持，伺機突破頂部阻力，再創6年多的新高。
除市場氣氛及技術走勢之外，另一點值得留意的是市場成交量。港股經歷6月至8月的偏低成交之後，普遍預期9月、10月左右，機構投資者資金將陸續回流股票市場，如上周三港股成交回升至近300億的情況持續，港股可望有較大上升動力。
由於近期大市持續出現牛皮反覆走勢，窩輪投資者或因此認為適合作炒上落波幅，上周三港股回升200點當日，恒指認沽證街貨增加了10億份，增幅達15%，是相當高的單日增幅，雖然當中部份可能涉及對沖交易，惟某程度可見投資者傾向在大市回升時買入認沽證。
投資者如以恒指證作為炒賣短期波幅入市工具，宜先訂定一個心目中的上下波動區，並嚴格執行破位止蝕，而在買入恒指輪後，市況與預期不相符之時，則切忌「加死碼」、不斷加碼溝淡，以免在一次看錯市中造成本金的重大損失。
港股上周五表現反覆，恒指再創6年新高，惜未能企穩17500關口之上，短期走勢變得不明朗。不過，招商銀行本月公開招股，接着還有規模更大的工商銀行，市場預期可吸引國際資金流進港股市場，港股短期內調整幅度或有限。中銀（2388）剛公布的中期業績遠勝市場預期，刺激股價全周上升6.2%，升幅比火車頭中移動（941）還要多。
中銀續挑戰高位
短期技術走勢方面，中銀於過去一周出現突破性走勢，股價一舉衝破16.3及16.95元兩級阻力，創下17.18元的歷史新高。由於中期走勢顯著轉強，後市料可繼續挑戰高位，不過近日累積升幅不小，也出現了兩個上升裂口，有機會稍作後抽，回試17元關口，投資者宜候低買入。
如看好中銀短期走勢的投資者，可留意中期輕微價內認購證3859。3859行使價16.48元，今年11月中到期，提供12.3倍實際槓桿，引伸波幅約21.2%。此窩輪擁有較高的實際槓桿，為短線進攻之選。
較審慎的投資者可留意中期價內認購證9308，行使價15.08元，明年1月中到期，6.8倍實際槓桿，引伸波幅約20%，此窩輪時間值損耗較少，具較高的防守力。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士