選擇傳統恒指認沽證的，大多會因應行使價、到期日、實際槓桿、街貨及引伸波幅去作出選擇，希望炒恒指牛熊證的投資者，又應如何作出選擇呢？
選擇牛熊證，要留意的數據有數項：收回價、每格變數值、行使價及街貨。今期將集中講收回價及每格變動值的問題。
收回價等同潛在的止蝕水平，一旦觸及，相關牛熊證便會消失。以恒指R類熊證為例，6222的收回價為17800點，而6229則為18200點，明顯地，6222的風險相對較高，這一點可從較低的面值及較高的槓桿中反映。
其次，要留意相關股證的每格變動值，若股證價格介乎0.01元-0.25元，最低之上落價位為0.001元；若股證價格介乎0.25元至0.50元，則最低上落價位為0.005元。6222周五收報0.16元，最低之上落價位為0.001元，而6229周五收報0.25元，由於剛好為兩個區域之中間水平，最低之上落價位為0.001元/0.005元。
若期指每變動5點，兩者理論上應同樣變動0.001元，但因為6229每格變動值為0.005元，因此股價多數不會有反應，敏感度會不及6222，不過，一旦6229跌回0.25元之下，將會變得與6222一樣敏感。
德銀投資產品部
撰寫人為德銀環球市場證券部之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德意志證券是德銀認股證及牛熊證之流通量提供者。