中國糧油（506）以經營油脂業為主，上半年大豆價格較為穩定，並低於去年同期，利潤率顯著提升，帶動整體業績增長38%，至2.82億元，每股盈利16仙，而中期息只增3.4%至4.5仙，雖然淨負債比率已由51.6%降至41.6%，仍偏重於保留較多現金，以作拓展用途。
油脂業產品包括食用油、豆粕及相關產品，整體行業仍處於供應過剩，價格受制，而中糧仍可促成銷量上升，配合大豆價格較上年下跌，以及成本控制以至推出食用品新產品，利潤得以改善，相對於去年同期的較低盈利，上半年增長高達逾倍，佔息稅前盈利40%以上。
葡萄酒業績相對穩定，釀酒用葡萄價格上升，已影響增長，經調升部份價格及壓抑拓展費用，將品牌重新定位，業績仍獲增長10%，但低於營業額的增長15%，而佔業績比重則稍低於油脂業。
糖價及可可價上升，對糖果業打擊較大，去年起大力推廣，營業額於期內急升69%，而成本的影響，業績出現輕微虧損，麵粉製造業也是產能過剩，有待整合，銷售未能報升，而產品組合調整以及加強成本控制，業績已獲35%增長，不過數字只是620萬元，對整體業績幫助有限。
貿易業務以大宗出口為主，其中大米比例最重，上半年營業額增長15%，業績只增7%，期內交易以毛利率較低商品為主。
經營環境改善
近期大豆價格軟落，糖價急跌，有利於下半年經營，而釀酒葡萄產量將會增加，亦將紓緩價格，農產品的價格，基本上仍利於兩大核心業務，加以銷售網絡的整合已近完成，可以帶來較佳效益。
預期今年業績增長35%，現價5.33元，估計PE16倍，息率2.2厘，條件在合理水平，而近日的上升，主要由注資消息推動，有關消息已憧憬多時，日來交投大增而推動股價，並創出新高，預期仍可維持佳態。
齊明